Temmuz ayında Tüpraş’ın orta distilat ürün marjları güçlü seyrini sürdürdü ve özellikle motorin ile jet yakıtı segmentleri belirgin şekilde öne çıktı. Benzin marjları da tarihi zirvesinde seyretti. Arz sıkıntıları, düşük stok seviyeleri ve tedarik zincirindeki aksaklıklar orta distilat marjlarını desteklemeye devam etti. Hürmüz ile ilgili sıkıntıların kısmen azalmasına rağmen boğaz trafiğinde aksaklıklar sürdü.
Motorin marjı Temmuz’da yaklaşık 75 USD/varil seviyesine yükselerek hem 2025 seviyelerinin hem de 5 yıllık ortalamanın belirgin üzerine çıktı. Bu seviye, Haziran’daki yaklaşık 46 USD/varil düzeyinden sert bir sıçramaya işaret etti ve 2025 yılı ortalamasının 22,6 USD/varil yaklaşık 3 katı oldu. Jet yakıtı marjı da Haziran’daki yaklaşık 42 USD/varil seviyesinden 64 USD/varil’e yükseldi; 2025 ortalaması 19,1 USD/varil olarak verildi. Benzin marjı ise Haziran’daki yaklaşık 31 USD/varil seviyesinden 44 USD/varil’e çıkarak tarihi zirveye yakın seviyelere ulaştı.
LPG marjı Temmuz’da yaklaşık -42 USD/varil seviyesine gerileyerek yeniden zayıfladı ve negatif bölgede kaldı. Naphta marjı yaklaşık -3 USD/varil’e iyileşerek Haziran’daki yaklaşık -9 USD/varil seviyesinin üzerine çıktı ve başabaş noktasına yaklaştı. YSFO marjı ise yaklaşık -12 USD/varil’de yatay seyretti ve 5 yıllık ortalamanın yaklaşık -18 USD/varil üzerinde kaldı. Ortalama Brent petrol fiyatı Mayıs ayındaki 107,6 USD/varil seviyesinden 85,5 USD/varil’e geriledi ve bu düşüş, yüksek ürün marjlarıyla birlikte net rafineri marjını olumlu destekledi.
Genel görünüm Tüpraş için güçlü ve olumlu değerlendirildi. Motorin, jet yakıtı ve benzin tarafındaki eş zamanlı sert yükseliş rafineri kârlılığını destekleyen ana unsur olarak öne çıktı. Naphta tarafındaki toparlanma marj kompozisyonunu kısmen dengeledi, ancak LPG’deki zayıflama bu dengeyi sınırladı. Metin, yatırımcı açısından en kritik çıkarım olarak güçlü ürün marjlarının rafineri marjını belirgin biçimde desteklemeye devam ettiğini vurguluyor.
