Orzaks İlaç, 2026 beklentilerini 10,48 milyar TL net satış ve yaklaşık 3,5 milyar TL FAVÖK olarak korudu. Dokuz aylık dönemde satışlar reel %30 artışla 7,61 milyar TL’ye, FAVÖK %21 artışla 2,45 milyar TL’ye ve ana ortaklık net kârı %31 artışla 1,05 milyar TL’ye ulaştı. Üçüncü çeyrekte satışlar reel %21,9 büyürken FAVÖK %14,6 arttı; ancak pazarlama giderlerinin satışlardan hızlı yükselmesi FAVÖK marjını %37,5’ten %35,3’e çekti.
Şirket, Türkiye OTC pazarında kutu bazında %21,95 paya sahip olduğunu ve brüt kâr marjını yaklaşık %65 seviyesinde korumayı hedeflediğini belirtti. Dokuz aylık ihracat reel %103 artışla 717 milyon TL’ye yükselerek satışların %9,4’ünü oluşturdu; ihracatın yaklaşık %55 brüt marjla yapılması, ihracat payındaki artışın konsolide marjı aşağı çekebileceği riskini beraberinde getiriyor. Tahsilat süresi 131 gün seviyesinde bulunurken, bunun 90 günlük sözleşme vadesine yaklaştırılması hedefleniyor.
Büyüme planında Esenyurt tesisinin ilk hatlarının 4Ç26’da devreye alınması ve kapasitenin kademeli olarak 30 milyon kutudan 60 milyon kutuya çıkarılması öne çıkıyor. 2027’de 38 milyon, 2028’de 43,6 milyon kutu satış öngörülüyor. Kazakistan’da 2028’de tam kapasiteye ulaşması hedeflenen 30 milyon kutuluk tesis için 35 milyon EUR yatırım planlanırken, sporcu beslenmesi ürünlerinin Ocak 2027’nin ilk yarısında lansmanı ve Lilyum İlaç’ın %51 payının gerekli onaylarla Ocak 2027’de devralınması bekleniyor.
Finansal risk tarafında net borç/FAVÖK oranı 2025 sonundaki 1,13x seviyesinden dokuz aylık dönemde 0,65x’e geriledi. İşletme sermayesindeki iyileşme ve tahsilat süresindeki kısalma, nakit yaratımını destekleyebilecek unsurlar olarak öne çıkarken; artan pazarlama harcamaları, ihracatın daha düşük marjı, yeni tesislerin başlangıçta düşük kapasite kullanımı ve net finansman giderleri kârlılık açısından izlenmesi gereken başlıklar olarak değerlendiriliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
