Rapor, OTKAR için genel olarak temkinli ama tamamen olumsuz olmayan bir görünüm sunuyor ve ana yatırım tezi, satışlarda yıllık bazda görülen artışa rağmen kârlılık tarafındaki baskının belirginleşmesi etrafında şekilleniyor. Şirket 1Ç26 döneminde 1.6 milyar TL net kar açıkladı ve net kar yıllık bazda 2.5 milyar TL düzeyinde gerçekleşti. Ancak net kar marjı yıllık bazda %1.99 azalışla %4.80 seviyesinde kaldı.
Satış gelirleri yıllık bazda %7.0 artış göstererek 51.1 milyar TL düzeyine ulaştı ve bir önceki çeyreğe göre %35.1 artış kaydetti. Buna karşın brüt kar yıllık bazda geriledi ve brüt kar marjı yıllık 181.2 puan azalışla %17.3 seviyesinde gerçekleşti. Çeyreklik FAVÖK 1.65 milyar TL oldu ve FAVÖK marjı yıllık 263.9 puan azalışla %1.5 düzeyine indi.
Raporda çeyreklik net kar marjının bir önceki çeyreğe göre düştüğü, önceki çeyrek %4.9 düzeyinde olan marjın %16.8 düzeyinde gerçekleştiği belirtiliyor. Çeyreklik FAVÖK marjı da bir önceki çeyrekteki %3.3 seviyesinden %17.3 düzeyine geriledi ve geçtiğimiz yıl aynı çeyrekte %2.5 düzeyindeydi. Özsermaye son bir yıllık dönemde %0.6 düzeyinde azalış kaydetti; buna rağmen özsermaye karlılığı yıllık bazda %45.7, aktif karlılığı ise %9.2 seviyesinde gerçekleşti.
Kurumsal değerlendirmede öne çıkan ana nokta, satış büyümesine rağmen operasyonel marjların zayıflaması ve kârlılıkta dalgalı bir görünüm oluşmasıdır. Raporda değerleme tarafında F/K verilmezken, şirket için piyasa değeri / defter değeri 6.20 ve firma değeri / FAVÖK 41.30 olarak yer alıyor; sektör ortalamalarıyla kıyaslamada şirketin çarpanlarının görece yüksek olduğu ima ediliyor. Hedef fiyat, tavsiye ya da açık bir yukarı potansiyel bu raporda belirtilmiyor.
