Otokar, 3Ç26’da yıllık %11 artışla 13,8 milyar TL ciro, 168 milyon TL FAVÖK ve 1,95 milyar TL net zarar açıkladı. Ciro piyasa medyan beklentisinin %5 üzerinde gerçekleşirken, yaklaşık 375 milyon TL FAVÖK zararı beklenen çeyrekte pozitif FAVÖK elde edildi; net zarar da beklentinin %9 altında kaldı. Askeri araç teslimatlarındaki artış operasyonel sonuçları desteklerken, finansman giderleri ve zayıf bilanço kârlılığı baskılamayı sürdürdü.
Romanya projesi teslimatlarıyla askeri araç gelirlerinin toplam cirodaki payı %11’den %25’e yükseldi. Yurt içindeki artan rekabet ticari araç satışlarını olumsuz etkiledi ve şirket 9A26’yı %10 ciro daralmasıyla tamamladı; Romanya cezası hariç tutulduğunda daralma %6 seviyesinde kaldı. Brüt kâr yıllık %6 artışla 2,5 milyar TL’ye yükselirken brüt kâr marjı 0,8 puan gerileyerek %17,9 oldu; 2Ç26’daki 1,86 milyar TL FAVÖK zararının ardından 3Ç26’da FAVÖK 168 milyon TL ile pozitife döndü.
Net finansman gideri yıllık bazda 2,6 milyar TL’den 4,3 milyar TL’ye çıkarken parasal kazanç 1,8 milyar TL’den 2,1 milyar TL’ye yükseldi. Parasal kazanç hariç tutulduğunda çeyreklik vergi öncesi zarar 4,4 milyar TL’ye ulaştı; 383 milyon TL ertelenmiş vergi geliri net zararı sınırladı. Net finansal borç Haziran sonundaki 45,4 milyar TL’den 52,1 milyar TL’ye yükseldi, özkaynaklar 5,9 milyar TL’den 3,6 milyar TL’ye geriledi ve 9A26’da işletme faaliyetlerinden nakit akışı 7,7 milyar TL negatif gerçekleşti.
Sipariş görünürlüğü, teslimatları 2027’den itibaren üç yıla yayılacak 1,47 milyar USD tutarındaki zırhlı araç ihracat sözleşmesiyle güçlendi; sözleşmenin gerekli onaylar ve avans ödemesinin ardından yürürlüğe girmesi bekleniyor. Bakiye siparişler 1,47 milyar USD ve 589 milyon EUR seviyesinde bulunuyor. PhillipCapital, ciro ve FAVÖK’ün beklentileri aşması ile askeri teslimatlar sayesinde FAVÖK’ün pozitife dönmesini kısmen olumlu değerlendirirken, 3,6 milyar TL’ye gerileyen özkaynakların ve 52 milyar TL’yi aşan net finansal borcun, sipariş görünürlüğünün kârlılığa dönüşmesi için nakit yaratımının hızlanmasını gerektirdiğini belirtiyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
