PETKM - Etilen ve Nafta Fiyatları
Rapor, Petkim için genel olarak temkinli ama olumlu bir sektörel çerçeve sunuyor ve ana odağı etilen-nafta spreadindeki hareketler ile petro-kimya talebindeki toparlanma üzerine kuruyor. 5 Haziran 2026 itibarıyla etilen-nafta spreadi haftalık bazda USD-6.75 gerileyerek USD373/ton seviyesine indi. Buna rağmen spread, 2026 yılbaşından bu yana ortalama yaklaşık USD370.3/ton ile yüksek seviyesini koruyor. Platts Global Petrochemical Index yıl sonu seviyesine göre %47.4 artmış durumda ve beş yıllık ortalamanın %35.2 üzerinde bulunuyor.
Raporda, spreaddeki bozulmanın haftalık bazda etilen fiyatındaki %1.7’lik düşüşten kaynaklandığı belirtiliyor. Etilen-nafta spreadi 2025 boyunca güçlü seyretti; 1Ç25’te USD273.7/ton, 2Ç25’te USD271.8/ton, 3Ç25’te USD286.0/ton oldu ve 4Ç25’te USD157.8/ton’a geriledi. Tam yıl 2025 ortalaması USD245.0/ton gerçekleşirken, bu seviye 2024 ortalaması olan USD188/ton’un yaklaşık USD57/ton üzerindeydi. Ayrıca İran–İsrail–ABD çatışmasının başlamasından bu yana nafta %21.8, etilen ise %47.3 yükselerek spreadin belirgin biçimde genişlemesine yol açtı.
Raporun finansal noktalarında gelir, FAVÖK ve net kâr gibi şirket bazlı kalemlere yer verilmiyor; bunun yerine Petkim’in faaliyet ortamını belirleyen hammadde ve ürün fiyatları öne çıkarılıyor. Bu çerçevede kurum, marjlardaki ana belirleyicinin etilen-nafta farkı olduğunu vurguluyor. GMD’nin değerlendirmesi de daha çok sektör dinamikleri, petro-kimya endeksinin güçlü seyri ve fiyatların savaş sonrası dönemde hızla yükselmesi üzerine kurulu. Bu nedenle rapor, şirket performansını kısa vadede emtia fiyatları ve spread hareketleri üzerinden okuyor.
Raporda hedef fiyat, mevcut fiyata göre potansiyel getiri ya da açık bir tavsiye türü paylaşılmıyor. Buna karşın, olumlu katalizör olarak petro-kimya endeksindeki güçlü toparlanma ve savaş sonrası fiyat artışları öne çıkıyor. Temel riskler ise etilen fiyatındaki düşüş, spreadin haftalık bazda daralması ve petro-kimya piyasalarındaki oynaklık olarak okunuyor. Yatırımcı açısından en kritik çıkarım, Petkim için ana performans sürücüsünün etilen-nafta spreadi olmaya devam ettiği ve mevcut sektörel görünümün yıl başına göre hâlâ güçlü kaldığıdır.
