Pegasus, 3Ç26’da güçlü talep toparlanması ve fiyatlama adımları sayesinde gelirini yıllık %19 artırarak 1.314 milyon EUR’ya yükseltti. FAVÖK %2 artışla 404 milyon EUR olurken, net kâr %10 gerileyerek 205 milyon EUR seviyesinde gerçekleşti. Ciro, FAVÖK ve net kâr piyasa beklentilerini sırasıyla %6, %10 ve %24 aştı. Yakıt fiyatlarındaki yaklaşık %85’lik sert yükselişe rağmen yakıt hariç birim maliyet artışının %2 ile sınırlı kalması, maliyet disiplininin korunduğunu gösterdi.
Üçüncü çeyrekte misafir sayısı yıllık %7 artışla 13,1 milyona, arz edilen koltuk kilometresi %6 büyümeyle 23,6 milyara ulaştı ve doluluk oranı %88,2 oldu. Dış hat misafir sayısındaki %5 artış, Türkiye dış hat pazarındaki %2 büyümenin üzerinde gerçekleşti. Dış hat tarifeli gelirleri %20, yan gelirler %18 artarken, misafir başına yan gelir %11 yükselerek 32,9 EUR’ya çıktı. Bu gelişmeler birim gelirin %12 artmasını sağladı; ancak yakıt giderlerindeki %61 yükseliş toplam maliyetleri artırarak FAVÖK marjını %35,9’dan %30,7’ye indirdi.
Net kârdaki yıllık düşüşte finansman giderlerinin 62 milyon EUR’dan 94 milyon EUR’ya yükselmesi ve finansman gelirlerinin 26 milyon EUR’dan 14 milyon EUR’ya gerilemesi etkili oldu. Buna karşın şirket, ikinci çeyrekteki 92 milyon EUR zararın ardından üçüncü çeyrekte yeniden kâra geçti. Dokuz aylık dönemde işletme faaliyetlerinden 670 milyon EUR nakit girişi sağlanırken yatırım faaliyetlerine yönelen nakit çıkışı 109 milyon EUR oldu. Smartwings satın alımı 1 Ekim’de 142,3 milyon EUR bedelle tamamlandı ve grubun 2025’te yaklaşık 1 milyar EUR ciro üreten yapısıyla Pegasus’un toplam filosu 175 uçağın üzerine çıkacak.
Smartwings’in 4Ç26’dan itibaren konsolide edilmesi, gelecek dönem büyüme oranlarını ve operasyonel görünümü destekleyebilecek başlıca katalizör olarak öne çıkıyor. Eylül sonunda net borç 2,94 milyar EUR seviyesine inerken artı nakit pozisyonu 766 milyon EUR’ya yükseldi; ancak son on iki aylık FAVÖK’teki daralma nedeniyle net borç/FAVÖK çarpanı 4,6x’e çıktı. 2027 yakıt ihtiyacının %35’inin hedge edilmesi, 2026’daki %67 seviyesinin belirgin biçimde altında kaldığından yakıt fiyatları yüksek seyrederse birim maliyet baskısının artması temel risk olarak değerlendiriliyor. PhillipCapital, 3Ç26 sonuçlarını pozitif buluyor ve son altı ayda %22 gerileyen hissenin sonuçlara ilk işlem gününde olumlu tepki vermesini bekliyor; orta vadede ise Smartwings entegrasyonu ile 2027 yakıt maliyetlerini belirleyici unsurlar olarak görüyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
