Vakıf Yatırım, PGSUS - Pegasus için hedef fiyatını 283 TL'den 220 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Pegasus 2Ç26 döneminde 92 mn € net zarar açıkladı ve bu rakam beklentinin hafif üstünde gerçekleşti. 2Ç25’te 122 mn € net kar vardı. Ertelenmiş vergi giderindeki iyileşmeye karşın yakıt giderlerindeki %58 artış ve net kur farkı gelirinin 2Ç25’teki 45 mn € seviyesinden 2Ç26’da 10 mn € net kur farkı giderine dönmesi kârlılığı baskıladı. Şirketin ikinci çeyrek operasyonel performansı beklentileri aşsa da net zarar tahminin biraz üzerinde kaldı.
Yüksek jeopolitik tansiyon yolcu trafiğini baskıladı ve dış hat yolcu sayısı %11 azaldı. Toplam yolcu sayısı yıllık %1 düşüşle 10,5 mn olurken doluluk oranı %83’e geriledi. Toplam AKK yıllık %3 azalırken dış hat AKK %9 düştü. Şirket, Orta Doğu hatları için planlanmış kapasitenin büyük bölümünü iç pazara yönlendirdi ve bu sayede iç hat AKK’da %29, iç hat yolcu sayısında %16 büyüme yakaladı. Artan yakıt maliyetlerine karşı alınan fiyat aksiyonları birim gelirleri destekledi ve toplam gelirlerdeki düşüş toplam AKK daralmasının altında kaldı.
Avro bazında toplam gelirler 865 mn € ile beklentilerin üzerinde ve yıllık %1 düşüşle gerçekleşti. Yan gelirler %2 azalışla 311 mn €’ya geriledi. Maliyetler yılın ikinci çeyreğinde özellikle yakıt giderlerindeki artışın etkisiyle yıllık %24 yükselerek 899 mn € seviyesine çıktı. RASK yıllık %2 artışla 4,49 €cent olurken, toplam CASK 4,67 €cent’e yükseldi. Yakıt hariç CASK ise tüm maliyet bölümlerindeki artışın etkisiyle %13 arttı ve 2,90 €cent seviyesine geldi.
FAVÖK 80 mn € ile hem piyasa beklentisi olan 62,2 mn € hem de kurum beklentisi olan 63,2 mn € üzerinde gerçekleşti. Ancak FAVÖK yıllık bazda %69 geriledi ve marj 19,8 puan azalarak %9,2’ye indi. Net borç 2Ç26 döneminde 3,16 mlr € seviyesine yükseldi. Kurum, sonuçların ardından hisse başı hedef fiyatını 220,00 TL’ye düşürdü; önceki hedef fiyat 283,00 TL idi. Kısa vadeli öneri Endeksin Üzerinde Getiri, uzun vadeli öneri ise AL olarak korundu.
