Metin, küresel piyasalarda tatillerin ve yurt içinde Kurban Bayramı nedeniyle daralan işlem süresinin etkisiyle hacimlerin zayıflayacağını, ancak gündemin yoğun kalacağını söylüyor. ABD ile İran’ın Hürmüz Boğazı’nı yeniden açacak bir çerçeve mutabakata yaklaştığına dair haberler risk iştahını desteklerken, Brent petrolün %6’ya yaklaşan kayıpla varil başına 95 dolar civarına ve WTI’ın 91 dolar bandına gerilemesi bu beklentiyi yansıtıyor. ABD vadelilerinin %0,9 artması, Nikkei’nin %3’ün üzerinde yükselmesi ve MSCI All-Country World endeksinin zirveye yaklaşması da olumlu piyasa havasını güçlendiriyor.
Raporda ana yatırım tezi, enerji kaynaklı jeopolitik risk priminin düşmesi halinde küresel enflasyon görünümünün ve merkez bankası patikasının değişebileceği üzerine kuruluyor. Beyaz Saray Başekonomisti Hassett, enerji fiyatlarındaki olası düşüşün Fed için faiz indirimine alan açabileceğini belirtirken, ING, Goldman Sachs ve Barclays stratejistleri ABD 10 yıllık tahvil faizindeki yükselişin enflasyondan çok reel getirilerden kaynaklandığını vurguluyor. Bu nedenle boğaz açılsa bile uzun vadeli faizlerin sert geri çekilmeyebileceği ve hisse senetlerinde değerleme baskısının sürebileceği mesajı öne çıkıyor.
Avrupa tarafında ECB söylemi belirgin biçimde sertleşmiş durumda; Lagarde Haziran toplantısında enflasyon tahminlerinin yukarı revize edileceğini söylerken, Kocher ABD-İran arasında kalıcı barış olmazsa Haziran’da faiz artırımının “büyük olasılık” olduğunu ifade ediyor. Dolar Endeksi’nin %0,2 gerilemesi, EUR ve GBP’nin yaklaşık %0,3 değer kazanması ve altının ons başına %1,2 artışla 4.565 dolar, gümüşün ise %3,1 yükselişle 77,9 dolar seviyesine çıkması, zayıf dolar ve düşen reel faiz beklentilerinin etkisini gösteriyor. Yurt içinde BIST-100, Perşembe günkü %6’lık sert düşüşün ardından Cuma günü %4,9 primle 13.808 puandan kapanarak toparlandı.
TL varlıklar açısından Finansal İstikrar Komitesi’nin makro finansal istikrar ve dezenflasyon vurgusu, TCMB’nin kredi büyüme sınırlarını tüketici ihtiyaç ve taşıt kredilerinde %4’ten %3’e, KOBİ TL kredilerinde %5’ten %4,5’e, KOBİ dışında ise %3’ten %2’ye indirmesi ve CDS primlerinin görece ılımlı seyri destekleyici unsurlar olarak öne çıkıyor. Mayıs Sektörel Enflasyon Beklentileri’nde reel sektörün 60 baz puan, hanehalkının ise 205 baz puan iyileşme göstermesi dezenflasyon hikâyesi açısından olumlu değerlendiriliyor. Buna karşın siyasi belirsizliğin uzaması halinde risk priminde yeniden bozulma olabileceği ve müzakerelerin çökmesi senaryosunda petrolün 110+ bandını test ederek risk varlıklarında geri çekilme yaratabileceği belirtiliyor.
