Rapor, TCMB’nin Nisan ayı Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizini %37 seviyesinde sabit bırakmasını ve gecelik borç verme faizini %40, gecelik borçlanma faizini ise %35,5 düzeyinde korumasını, piyasayla uyumlu ama temkinli şahin bir duruş olarak yorumluyor. TCMB’nin 1 Mart’tan bu yana 1 hafta vadeli repo ihalelerine ara vererek fonlamayı ağırlıklı olarak gecelik borç verme faizi üzerinden sağlamaya devam ettiği hatırlatılıyor. Analize göre mart ayında enflasyonun ana eğilimindeki gerilemeye rağmen, nisan için öncü göstergelerde sınırlı bir yükseliş sinyali görülmesi bu duruşu destekliyor.
Rapor, enerji fiyatlarındaki yüksek seyir ve oynaklığın enflasyon görünümü açısından dışsal riskleri öne çıkardığını belirtiyor. TCMB’nin maliyet kanalı ve iktisadi faaliyet vurgusu, enerji fiyatlarının doğrudan etkisinin yanı sıra dolaylı ve yayılma etkileriyle de enflasyon ve büyüme üzerinde baskı oluşturabileceğine işaret ediyor. İktisadi faaliyetteki yavaşlama sinyalleri, mevcut parasal sıkılığın talep koşulları üzerindeki etkisinin belirginleşmeye başladığını gösterirken, “ikincil etkiler” vurgusu maliyet şoklarının beklentiler ve fiyatlama davranışları üzerinden kalıcılık riski taşıdığını anlatıyor.
Metinde fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşunun sürdürüleceği ve bunun talep, kur ve beklenti kanallarıyla dezenflasyon sürecini destekleyeceği ifade ediliyor. Kurulun enflasyon üzerindeki yukarı yönlü risklere karşı ihtiyatlı duruşunu vurgulaması, risk yönetimi yaklaşımının güçlendiği şeklinde değerlendiriliyor. Kurum, piyasa beklentileriyle uyumlu bu kararın fiyatlamalar üzerindeki etkisinin dengeli olacağını düşünüyor ve Orta Doğu’daki jeopolitik risklerin nisan ayı enflasyon beklentileri ile fiyatlama davranışları üzerinde etkili olabileceğini not ediyor.
Kuveyt Türk Yatırım, faiz indirim döngüsünün baz etkisinin devreye girmesiyle birlikte yaz aylarında, enflasyon görünümüne bağlı ve kademeli adımlarla Temmuz ayında başlamasını bekliyor. Takip edilen nisan öncü göstergeleri, aylık TÜFE artışının %3,20–%3,50 aralığında gerçekleşebileceğine işaret ediyor. Bu görünüm altında yıl sonu politika faizi beklentisi 1 puan artışla %32’ye yükseltiliyor. Raporun en kritik sonucu, TCMB’nin kısa vadede sıkı ve ihtiyatlı kalmaya devam edeceği, buna karşın enflasyon görünümü desteklerse yaz aylarında kademeli faiz indirimlerinin yeniden başlayabileceği yönünde şekilleniyor.
