Ral Yatırım Holding, 1976’dan bu yana faaliyet gösteren ve inşaat, gayrimenkul geliştirme, yenilenebilir enerji ve madencilik alanlarında çeşitlendirilmiş iş modeline sahip bir yatırım holdingidir. Şirket, organik ve inorganik büyüme ile değer yaratmayı hedeflerken, BIST100, MSCI Global Small Cap ve FTSE Small Cap endekslerinde yer almaktadır. Halka açıklık oranı %40,9 olup, yönetimde Rıza Kandemir ve Ahmet Zorlu ağırlıklıdır.
İnşaat tarafı holdingin ana faaliyet koludur. 5.000’in üzerinde tamamlanan, 4.000’in üzerinde devam eden konut projesi bulunurken, tamamlanan projelerin değeri yaklaşık 10 milyar TL, devam eden projelerin değeri ise 23 milyar TL’nin üzerindedir. TOKİ projelerinde büyük ölçekli ve rekabetin sınırlı olduğu segmentlere odaklanılması önemli bir stratejidir. “CentRAL” markası ile geliştirilen projelerden 6,2 milyar TL hasılat beklenirken, İskenderun New Tower projesinde ön satış yapılmayarak güncel fiyatlardan satış hedeflenmektedir. Şirket, kendi makine parkı ve insan kaynağı sayesinde maliyet avantajı sağlamaktadır.
Enerji tarafında Şanlıurfa Viranşehir’de 130 MWm kapasiteli GES ile aylık yaklaşık 2 milyon USD YEKA geliri elde edilmektedir. Ayrıca Manisa ve Afyon’da 78 MWm RES, Diyarbakır’da 20 MW GES projeleri planlanmakta olup, toplamda 326 MWe kurulu güce ulaşma hedefi bulunmaktadır. Romanya’da 444 MW GES ve Türkiye’de RES ve depolamalı GES projeleriyle uluslararası büyüme de gündemdedir.
Madencilik tarafında Anadolu Mikronize’de %10 pay bulunmakta olup, şirket kalsit üretiminde güçlü ihracat odaklı bir yapıya sahiptir. Üretimin %80’i 80 ülkeye ihraç edilmekte ve 2026 yılında halka arz planlanmaktadır.
Bağlı ortaklıklar arasında RAL Enerji (GES yatırımları), RAL Yapı (taahhüt işleri), Hera (gayrimenkul geliştirme) ve Astral (yurt içi ve yurt dışı enerji projeleri) öne çıkmaktadır. Özellikle Astral’in yüksek kapasitede enerji projeleri uzun vadeli büyüme potansiyeli sunmaktadır.
2025 finansallarında hasılat 6,4 milyar TL ile sınırlı büyürken, FAVÖK %63 artışla 1,8 milyar TL’ye, net kâr ise %36 artışla 2,3 milyar TL’ye ulaşmıştır. Karlılıktaki güçlü artış operasyonel verimlilik ve enerji gelirlerinin katkısına işaret etmektedir. Toplam 3,3 milyar TL finansal borcun büyük kısmı enerji yatırımlarına ait proje finansmanıdır. Şirket hissesi yıl başından bu yana BIST100’e göre negatif ayrışmıştır ve çarpanlar yüksek seviyelerdedir (34,6x F/K, 46,1x FD/FAVÖK).
Stratejik olarak şirket; inşaat, enerji ve madencilikte büyümeyi sürdürürken, yeni alanlar (siber güvenlik, veri merkezleri, savunma) için opsiyon yaratmaktadır. CentRAL markası ile fiyatlama gücünü artırmayı, halka arzlar (RAL GYO ve Anadolu Mikronize) ile finansal yapıyı güçlendirmeyi hedeflemektedir. Kısa vadede ise enerji projelerinin devreye alınması, devam eden konut projelerinin tamamlanması ve New Tower satışlarının gerçekleştirilmesi öncelikler arasındadır.
Hedef Fiyat - Yönetici Notu: Hissenin son 1 yılda %183 son 5 yılda ise %35.893 yükseldiğini belirterek fiyatlama dinamiklerinin çok sağlıklı olmadığını belirtmekte yarar var.
Hedef Fiyat - Yönetici Notu: Hissenin son 1 yılda %183 son 5 yılda ise %35.893 yükseldiğini belirterek fiyatlama dinamiklerinin çok sağlıklı olmadığını belirtmekte yarar var.
