RTX, ikinci çeyrekte savunma ve ticari havacılık faaliyetlerini birlikte büyütmeye devam ederken karlılıkta da belirgin iyileşme gösterdi ve analist şirket hakkındaki görüşünü olumlu korudu. Şirketin güçlü tarafı, büyümenin tek bir segmentten gelmemesi; Collins Aerospace, Pratt & Whitney ve Raytheon’un tamamında satış artışı ve marj genişlemesi görülmesiydi. Analiste göre savunma tarafında jeopolitik haber akışından bağımsız hale gelen uzun vadeli bütçe taahhütleri, Raytheon için kalıcı bir talep zemini oluşturuyor. Ticari havacılık tarafında ise yaşlanan filo, artan uçuş sayıları ve bakım ihtiyacı Collins ile Pratt & Whitney’e düzenli gelir desteği sağlıyor.
RTX ikinci çeyrekte 24,7 milyar dolar satış, 2,14 milyar dolar net kar ve 1,57 dolar hisse başı kar açıkladı; düzeltilmiş net kar %22 artışla 2,58 milyar dolara, düzeltilmiş hisse başı kar ise %21 artışla 1,89 dolara yükseldi. Satışlar yıllık bazda %14 artarken satın alma, varlık satışı ve kur etkilerinden arındırılmış büyüme %16 oldu. Collins Aerospace satışları %8 artışla 8,21 milyar dolara çıkarken, Pratt & Whitney satışları %16 artarak 8,89 milyar dolara ulaştı ve Raytheon satışları %18 artışla 8,27 milyar dolar oldu. Şirket yönetimi 2026 yılı düzeltilmiş satış beklentisini 95,0-96,0 milyar dolar aralığına, organik büyüme tahminini %8-9’a, düzeltilmiş hisse başı kar beklentisini 7,10-7,25 dolara ve serbest nakit akışı beklentisini 8,50-8,75 milyar dolar aralığına yükseltti.
Analist, Raytheon tarafında siparişlerin satış büyümesinin üzerinde seyretmesini, Patriot programları ve hava savunma sistemlerindeki talebi destekleyen en önemli katalizör olarak görüyor. Raytheon’un sipariş birikiminin 86 milyar dolara, RTX genelindeki sipariş birikiminin ise 289 milyar dolara yükselmesi, şirketin önümüzdeki dönemler için güçlü bir satış tabanı oluşturduğunu gösteriyor. Collins’te ticari uçak üreticilerine satışların %26, yedek parça ve bakım gelirlerinin %10 artması, Pratt & Whitney’de ise ticari bakım gelirlerinin %25 büyümesi ticari havacılıktaki dayanıklılığı öne çıkardı. Buna karşılık Pratt tarafında yeni motor teslimatlarının ilk aşamada düşük karlılık yaratabilmesi ve GTF motor programına bağlı bakım, onarım ve tazminat etkileri kısa vadeli risk olarak korunuyor.
Kurum, RTX’i yalnızca savunma döngüsüne bağlı bir şirket olarak değil, savunma ve ticari havacılık arasında denge kurabilen bir yapı olarak değerlendiriyor ve bu nedenle modeli içinde %4 ağırlıkla taşımaya devam ediyor. Yönetimin beklenti artırımı, ikinci çeyrekteki satış ve karlılık ivmesinin yılın geri kalanına taşınabileceğine dair güveni güçlendirdi. Ancak yatırım hikayesinin devamı için Raytheon’da üretim artışının zamanında gerçekleşmesi ve Pratt & Whitney’de GTF kaynaklı maliyetlerin kademeli olarak azalması gerekiyor. Analistin kritik sonucu, operasyonel iyileşme nakit akışına daha güçlü yansıdıkça RTX’in yatırım cazibesinin daha da artacağı yönünde.
