Rapor, Sabancı Holding için temkinli ama sınırlı ölçüde olumlu bir görünüm sunuyor ve ana mesajını şirketin artan aktif ve özsermaye büyümesi ile güçlü FAVÖK performansı üzerine kuruyor. Analist, 1Ç26 döneminde şirketin 317.6 milyon TL net kâr açıkladığını ve net kâr marjının yıllık bazda %0.38 artışla %0.70 seviyesine çıktığını belirtiyor.
Satış gelirleri yıllık bazda %11.1 azalarak 1,136.1 milyar TL düzeyinde gerçekleşti ve bir önceki çeyreğe göre %7.8 düşüş gösterdi. Buna karşın FAVÖK yıllık bazda %7.9 artarak 30.2 milyar TL oldu; FAVÖK marjı da yıllık 46.1 puan artışla %8.8 seviyesine yükseldi. Şirketin brüt kârı 254.9 milyar TL olarak verilirken brüt kâr marjı %22.9 seviyesinde gerçekleşti.
Çeyreklik bazda net kâr marjı önceki çeyrekteki %1.4 seviyesinden %0.1’e gerilerken, FAVÖK marjı da %10.8’den %10.4’e düştü. Özsermaye son bir yıllık dönemde %18.3 artış kaydederken, özsermaye kârlılığı yıllık bazda %-5.6 ve aktif kârlılığı %-0.5 seviyesinde gerçekleşti. Raporda ayrıca şirketin toplam aktifleri ve özsermayesindeki büyümenin sürdüğü, ancak kârlılık tarafında zayıf seyrin devam ettiği vurgulanıyor.
Değerleme tarafında hisse için F/K 46.65, Piyasa Değeri / Defter Değeri 0.45 ve Firma Değeri / FAVÖK 4.55 olarak öne çıkıyor. Analizin temel çıkarımı, operasyonel kârlılıkta FAVÖK tarafında toparlanma görülse de net kârın zayıf kalması nedeniyle hissede belirgin bir iyileşmenin henüz tam olarak fiyatlanmadığı yönünde okunuyor. Rapor, yatırımcı açısından büyüme ve marj toparlanmasının izlenmesi gerektiğini, buna karşın net kârlılık ve marj baskısının ana risk olmaya devam ettiğini gösteriyor.
