Raporda SASA için ana mesaj, 1Ç26’da operasyonel kârlılığın belirgin şekilde toparlandığı ancak net kârın yıllık bazda gerilediği yönünde şekilleniyor. Şirket 1.7 milyar TL net kâr açıkladı ve net kâr marjı yıllık bazda %2.86 artışla %38.53 seviyesine yükseldi. Analizde özellikle satış gelirleri, FAVÖK ve özsermaye tarafındaki değişimler öne çıkarılıyor.
Satış gelirleri yıllık bazda %5.4 azalışla 57.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşti ve bir önceki çeyreğe göre %10.6 düştü. Buna karşın FAVÖK yıllık bazda %282.5 artarak 3.19 milyar TL’ye yükseldi ve FAVÖK marjı yıllık 318.4 puan artışla %15.5 oldu. Brüt kâr yıllık bazda azalış gösterse de brüt kâr marjı %7.7 seviyesine çıktı; çeyreklik net kâr marjı ise önceki çeyrekteki %-82.3 seviyesinden %10.7’ye yükseldi.
Özsermaye son bir yıllık dönemde %50.1 artış kaydetti, şirketin özsermaye kârlılığı yıllık %8.8 ve aktif kârlılığı %4.5 olarak verildi. Raporda ayrıca 2026/03 döneminde cari oranın 0.63 seviyesinde olduğu, finansal borç/toplam borç oranının %78.93 düzeyinde bulunduğu ve toplam borç/özsermaye oranının %106.06 olduğu belirtiliyor. Hisse için verilen değerleme tarafında fiyat kazanç oranı 7.45, piyasa değeri/defter değeri 0.72 ve firma değeri/FAVÖK 39.12 olarak yer alıyor.
Kurumun yaklaşımı, operasyonel taraftaki güçlü FAVÖK toparlanmasını ve özsermaye büyümesini olumlu bir sinyal olarak öne çıkarırken, satışlardaki zayıflama ve borçluluk seviyelerini dikkat edilmesi gereken başlıklar arasında bırakıyor. Raporda hedef fiyat ya da resmi tavsiye bilgisi verilmediği için ana yatırım tezi, mevcut görünümde kârlılık iyileşmesinin satış baskısını kısmen telafi etmesi ve şirketin güçlü marj yapısının korunması beklentisi üzerine kuruluyor. Yatırımcı açısından en kritik çıkarım, SASA’nın 1Ç26’da kârlılıkta güçlü bir iyileşme göstermesine rağmen gelir tarafındaki zayıflığın ve borçluluk yapısının izlenmesi gerektiği oluyor.
