SASA, 1Ç26 sonuçlarında operasyonel açıdan güçlü bir görünüm sergiledi ve analizin ana mesajı genel olarak olumlu oldu. Şirketin ciroyu yıllık bazda %36 artırarak 16,14 milyar TL’ye çıkarması, FAVÖK’ü yıllık bazda %282 artışla yaklaşık 3,19 milyar TL’ye yükseltmesi bu iyileşmeyi destekledi. Buna karşılık net kâr yıllık bazda %7 azalarak 1,72 milyar TL olarak gerçekleşti. Rapora göre bu tablo, özellikle yeni üretim kapasitesinin devreye girmesiyle operasyonel kârlılığın belirgin biçimde güçlendiğini gösteriyor.
Toplam satış hacmi 209.537 tondan 343.188 tona yükselirken, artışın ana itici gücü 3 Mart 2025’te ticari üretime geçen 1,75 milyon ton/yıl kapasiteli PTA tesisi oldu. Bu tesis 2026’nın ilk üç ayında 324.502 ton üretim gerçekleştirdi. Polyester cips üretimi %49 artışla 171.315 tona, polyester elyaf üretimi ise %61 artışla 96.312 tona çıktı. Buna karşın polyester iplik üretimi %14 gerileyerek 29.261 ton seviyesinde kaldı.
Marj tarafında da belirgin bir iyileşme görüldü; brüt kâr marjı %7,9’dan %11,1’e, FAVÖK marjı ise %7’den %19,8’e yükseldi. İhracat cirosu 2025’in ilk çeyreğindeki 63 milyon USD FOB seviyesinden 2026’nın ilk çeyreğinde 104 milyon USD FOB seviyesine çıktı. Satış gelirlerinin para birimi dağılımında EUR ağırlığı %73 ile öne çıkmaya devam etti. Şirketin net borcu %3 artarak yaklaşık 138 milyar TL’ye yükselirken, net borç/FAVÖK rasyosu 14,45x düzeyinde gerçekleşti.
Raporda, PTA entegrasyonunun FAVÖK marjına olumlu yansıması ve cips ile elyaf gruplarındaki hacim büyümesi temel olumlu unsurlar olarak öne çıkarıldı. Kurum, 2026 yılının ilk çeyrek sonuçlarını SASA için operasyonel ve marj bazında güçlü bir iyileşme olarak değerlendirdi. Yatırımcı açısından en kritik çıkarım, büyüyen üretim hacmi ve artan kârlılığa karşın yüksek net borç seviyesinin izlenmesi gerektiği oldu. Metin, bu çeyrekte şirketin operasyonel performansının belirgin şekilde güçlendiğini, ancak finansal kaldıraç tarafının hâlâ önemli bir başlık olduğunu gösteriyor.
