PhillipCapital, Selçuk Ecza’nın 1Ç26 sonuçlarını pozitif olarak değerlendirdi ve şirketin güçlü operasyonel görünümünü vurguladı. Şirket 51,93 milyar TL ciro, 3,48 milyar TL FAVÖK ve 1,54 milyar TL net kâr açıkladı; net kâr, 1Ç25’teki 3 mn TL seviyesinden belirgin biçimde yükseldi.
Türkiye ilaç pazarı 2026’nın ilk çeyreğinde 210,64 milyar TL büyüklüğe ve 752,77 milyon kutuluk satış hacmine ulaştı. Selçuk Ecza bu dönemde değer bazında %37,91, kutu bazında %38,30 pazar payı alarak liderliğini sürdürdü. Ciro yıllık bazda %6 artarken, brüt kar marjı %11,8’e ve FAVÖK marjı %6,7’ye yükseldi. Bu iyileşmede dönemsel Avro Değeri kaynaklı fiyat güncellemelerinin yarattığı stok kârı etkisi ve faaliyet giderlerindeki azalış etkili oldu.
Net kâr, artan dönem vergi giderine rağmen güçlü operasyonel performans ve finansman giderlerindeki iyileşme sayesinde ciddi artış gösterdi. Şirket’in çeyrek sonu itibarıyla 7,3 milyar TL net nakit pozisyonu bulunuyor. Dönem sonunda 110 deposu olan Şirket’te, geniş operasyonel ağ ve yüksek personel sayısı nedeniyle personel giderleri faaliyet giderleri içinde önemli yer tutuyor. Ayrıca şirketin kısa vadede büyük ölçekli yeni yatırım harcaması öngörmediği, yatırımların daha çok mevcut operasyonlara yönelik yenileme ve tadilat niteliğinde olacağı belirtiliyor.
Raporun ana yatırım tezi, cirodaki reel büyüme ile birlikte operasyonel kârlılıktaki belirgin iyileşmenin hisse açısından olumlu bir tablo sunduğu yönünde. Mart 2026’daki zamdan kaynaklanan kalan stok etkisinin ve Nisan başından itibaren geçerli olan fiyat ayarlamasının 2Ç26 sonuçlarına yansıması kısa vadede ek bir katalizör olarak görülüyor. Kurumun en kritik çıkarımı, güçlü pazar payı, iyileşen marjlar ve sağlıklı net nakit pozisyonunun Selçuk Ecza’yı desteklemeye devam ettiği yönünde.
