PhillipCapital Araştırma, Şişecam’ın 1Ç26 sonuçlarını kısmen pozitif olarak değerlendirdi. Şirket yıllık bazda %3 azalışla 57,48 milyar TL ciro, %14 artışla 4,03 milyar TL analist FAVÖK ve %15 artışla 1,88 milyar TL net kâr açıkladı. Ciro piyasa medyan beklentisine paralel gelirken, FAVÖK ve net kâr beklentilerin sırasıyla %29 ve %84 üzerinde gerçekleşti.
Gelirdeki gerileme cam ev eşyası ve kimyasallar segmentlerindeki düşüşten kaynaklandı. Cam ev eşyasında yurt içi satış hacmi %3 artsa da, uluslararası satış hacmindeki %17 düşüş ve fiyatlardaki %5 azalış toplam geliri yıllık bazda %14 aşağı çekti. Kimyasallar tarafında toplam üretim %2 geriledi, soda külü iç satışları %30 artsa da ihracat %6 daraldı ve fiyatlar USD bazında %8 düştü. Krom kimyasallarında hacim %7 azalırken fiyatlar USD bazında %10 arttı ve bu segmentte gelir yıllık bazda %15 azaldı.
Endüstriyel cam segmenti yıllık bazda %3 gelir artışıyla sınırlı pozitif katkı sağladı. Mimari cam segmentinde gelir artışı fiyatlama, ürün miksindeki iyileşme, kur etkisi ve kapasite kullanım oranlarındaki artışla %5 oldu. Cam ambalaj segmenti ise hacim daralmasına rağmen güçlü fiyatlama sayesinde %5 gelir artışı kaydetti. Brüt kâr marjı yıllık bazda 4 puan artarak %28’e yükselirken, analist FAVÖK marjı 1,1 puan artışla %7’ye çıktı.
Raporda dikkat çeken olumlu unsurlar arasında net borçluluğun azalması ve operasyonel kâr marjlarındaki iyileşme yer aldı. Net borç Aralık 2025 itibariyle yaklaşık 133 milyar TL seviyesindeyken ilk çeyrekte 124 milyar TL’ye geriledi ve Net Borç/FAVÖK oranı 6,4x’ten 5,8x’e indi. Şirket ayrıca yeni yatırımların üretim verimliliğini artırarak maliyet etkinliğini iyileştireceği ve operasyonel performansı destekleyeceği görüşünü paylaştı.
