Şok Marketler 2Ç26’da satış büyümesini sürdürürken kârlılıkta sınırlı bir görünüm sergiledi. Yıllık bazda %6,6 artışla 86,11 milyar TL ciro, %4,6 artışla 918 milyon TL FAVÖK ve 564 milyon TL net zarar açıkladı. Sonuçlar piyasa beklentilerine büyük ölçüde paralel geldi; ciro beklentiyi hafif aşarken FAVÖK beklentinin %1,3 altında kaldı, net zarar ise daha sınırlı gerçekleşti. Hisse için genel bakış nötr kalıyor.
Yılın ilk yarısında ciro %7 artışla 167,78 milyar TL’ye, FAVÖK %53 artışla 1,41 milyar TL’ye yükseldi. Buna karşın net zarar 1,35 milyar TL’ye genişledi. Aynı mağaza bazında günlük satışlar reel olarak %5,1 arttı ve büyümenin tamamı %5,4 yükselen sepet tutarından geldi. Müşteri sayısındaki %0,3’lük gerileme, büyümenin hacimden çok sepet etkisiyle oluştuğunu gösterdi.
Brüt kâr marjı 2Ç26’da yıllık 0,5 puan gerileyerek %18,9’a indi ve 1Ç26’daki %19,9 seviyesinin altında kaldı. Personel giderlerinin %4 ve reklam harcamalarının %21 azalması sayesinde amortisman hariç faaliyet giderlerinin ciroya oranı %18,2’den %17,8’e düştü. FAVÖK marjı %1,1 ile yatay seyretti ve reel ciro büyümesi %5,0 (+/- %1,0) hedef aralığının üzerinde kaldı. Net zarar tarafında vergi etkisi belirleyici oldu; vergi öncesi zarar 782 milyon TL’den 733 milyon TL’ye daralırken, vergi kalemindeki katkının 328 milyon TL’den 169 milyon TL’ye inmesi zararın genişlemesine yol açtı.
Stokların 2025 sonundaki 41,43 milyar TL’den 35,09 milyar TL’ye gerilemesi işletme sermayesi tarafında önemli bir destek sağladı. İşletme faaliyetlerinden nakit 13,61 milyar TL’den 16,74 milyar TL’ye yükseldi, serbest nakit akışı 13,33 milyar TL’ye çıktı ve ciroya oranı %7,0’den %7,9’a arttı. Nakit pozisyonu 17,24 milyar TL’ye ulaştı. Kârlılıktaki zayıflığa rağmen bilanço ve nakit yaratımındaki iyileşme dengeleyici görünüyor ve sonuçların hisse üzerinde net bir yön oluşturması beklenmiyor.
