TABGD 4Ç25 Sonuçları (Kısmen Pozitif)
TAB Gıda, 4Ç25 konsolide finansallarında;
- yıllık bazda %19 artışla 11,97 milyar TL ciro,
- yıllık bazda %1 artışla 2,36 milyar TL FAVÖK ve
- yalnızca 1,5 milyon TL net kâr açıkladı (4Ç24: 369 mn TL).
Piyasa medyan beklentileri 11,23 milyar TL ciro, 2,31 milyar TL FAVÖK ve 287 milyon TL net kâr şeklindeydi. Dolayısıyla ciro ve FAVÖK beklentilerin sırasıyla %7 ve %2 üzerinde gerçekleşirken, net kâr vergi etkisiyle beklentilerin belirgin şekilde altında kaldı.
Marj tarafında, 4Ç25'te brüt kâr marjı %15,5 (4Ç24: %17,8), FAVÖK marjı ise %19,7 (4Ç24: %23,3) seviyesinde gerçekleşerek yıllık bazda belirgin bir daralmaya işaret etti.
Finansal yapı tarafında ise TAB Gıda, 2025 yılını finansal borcu olmaksızın ve türev araçlar dahil 9,1 milyar TL nakit pozisyonuyla tamamladı. Şirketin negatif işletme sermayesi yapısı ve sıfır döviz riski, finansal esnekliği desteklemeye devam etmektedir.
Operasyonel tarafta, TAB Gıda 2025 yılında restoran sayısında 2.000 eşiğini aşarak yılı 2.030 lokasyonla kapattı. Popeyes, Usta Dönerci ve Burger King öncülüğünde gerçekleştirilen 226 yeni restoran açılışı ile genişleme ivmesini sürdürdü. Yıl genelinde toplam fiş sayısı yıllık bazda %19 artışla 247 milyona ulaşırken, birebir restoranlardaki trafik artışı %13 seviyesinde gerçekleşti. Paket teslimat siparişleri yıllık bazda %22 artışla 57 milyona ulaşarak toplam siparişlerin %22'sini oluşturdu. Dijital satışlar ise 4Ç25'te tüm satışların %55'ine yükselirken, sistem genelinde kiosk sipariş ekranı sayısı 2.600'ün üzerine çıkarıldı.
Yatırım tarafında şirket, elverişli piyasa dinamikleri sayesinde standart restoran yatırımlarına kıyasla yaklaşık %25-30 daha düşük yatırım seviyesine sahip birinci sınıf konumları portföyüne dahil etti; yatırım harcamaları-hasılat oranı %9,6 seviyesinde gerçekleşti.
Net kârdaki belirgin zayıflık, Aralık 2025'te yapılan vergi uygulaması değişikliğinden kaynaklanmaktadır. 2025 yılının tamamında net kar yıllık %5 artışla 2,6 milyar TL olup vergi etkisi hariç tutulduğunda 12 aylık net kâr %33 artışla 3,3 milyar TL düzeyindedir.
2026 beklentilerine bakıldığında, TAB Gıda mevcut restoran ağının yaklaşık %10'u kadar yeni restoran açmayı planlamaktadır. Bu açıdan mağaza açılışları anlamında 2025 yılının hafif altında bir büyüme planlandığını söyleyebiliriz. Açılışlarda franchise ağırlığının görece daha yüksek tutulması ve sermaye verimliliğinin artırılması hedeflenmektedir. Finansal tarafta, enflasyonun %8-10 üzerinde bir ciro büyümesi öngörülürken, güçlü FAVÖK marjının korunması amaçlanmaktadır.
