Vakıf Yatırım, TAVHL - TAV Havalimanları için 427 TL hedef fiyatını korudu, tavsiyesini AL'dan Endeks Üstü Getiri'ye revize etti.
TAV Havalimanları, 3Ç26’da beklentilerin üzerinde net kâr açıklarken operasyonel performansını da güçlü biçimde korudu. Şirketin net kârı yıllık bazda %32 artarak 165 milyon avroya ulaştı ve 132 milyon avroluk tahmin ile 133 milyon avroluk piyasa konsensüsünü aştı. Net kârdaki olumlu sapmanın temelinde, finansman giderlerindeki gerileme ile kur farkı zararlarının azalması ve vergi performansındaki iyileşme yer aldı.
Satış gelirleri yıllık bazda %4,9 artışla 594 milyon avro olurken, piyasa beklentisinin hafif altında kaldı; havacılık gelirlerindeki %6 düşüşe karşın yer hizmetleri ve ikram gelirleri sırasıyla %10 ve %17 büyüyerek toplam performansı destekledi. FAVÖK, BTA, Ankara ve HAVAS Yer Hizmetleri’nin güçlü katkılarıyla %11,4 artarak 257 milyon avroya yükseldi ve piyasa konsensüsüyle uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjının 250 baz puan artışla %43,3’e çıkması, gelir büyümesinin ötesinde operasyonel kârlılıkta da iyileşmeye işaret etti.
Net kârdaki toparlanmada ayrıca özkaynak yöntemiyle muhasebeleştirilen yatırımlardan sağlanan katkının artması, Türk lirasındaki değer kaybının önceki yıla göre daha sınırlı kalması ve Tenge’nin değer kazanması etkili oldu. Şirket, 2026 yılı FAVÖK beklentisini 580–630 milyon avro, ciro beklentisini 1,88–1,98 milyar avro aralığında korurken, yatırım harcamalarının 300 milyon avronun altında kalmasını bekliyor. Dirençli yolcu talebi, Almatı Havalimanı’nın katkısı, tarife düzenlemeleri ve portföy genelindeki yatırımların havacılık ile ticari gelirleri artırma potansiyeli, uzun vadeli olumlu görüşün temel dayanaklarını oluşturuyor.
Vakıf Yatırım, TAVHL için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesini ve 427,00 TL hedef fiyatını koruyor; 21 Ekim fiyatı olan 287,0 TL’ye göre potansiyel getiri +%48,8 olarak belirtiliyor. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kâr nedeniyle kısa vadede sınırlı olumlu piyasa tepkisi beklenirken, FAVÖK’ün konsensüsle uyumlu kalması değerlendirmeyi dengeliyor. Devam eden jeopolitik belirsizlikler ile kur hareketleri şirket sonuçları açısından izlenmesi gereken başlıca riskler olarak öne çıkıyor. Genel değerlendirme, güçlü yolcu talebi ve operasyonel büyümenin kısa vadeli belirsizliklere rağmen TAVHL’nin uzun vadeli yatırım tezini desteklediği yönünde şekilleniyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
