Raporda, 22.04.2026 tarihli TCMB/PPK toplantısında Politika Faizi’nin yüzde 37,00 seviyesinde sabit bırakıldığı, Marjinal Fonlama Faizi’nin yüzde 40,00 ve Gecelik Borç Alma Faizi’nin de yüzde 35,50 olarak korunduğu belirtiliyor. Analiz, kararın genel olarak değişikliksiz bırakılmasını ve metindeki sınırlı güncellemeleri, TCMB’nin mevcut sıkı duruşunu sürdürdüğü şeklinde yorumluyor. Karar metninde enflasyonun ana eğiliminin mart ayında gerilediği, nisan ayında ise öncü verilere göre bir miktar yükselmesinin beklendiği ifade ediliyor. Jeopolitik gelişmeler nedeniyle enerji fiyatlarında yüksek seyir ve belirgin oynaklık sürdüğü için enflasyon görünümüne yönelik risklerin yakından izlendiği vurgulanıyor.
Metinde, fiyat istikrarı sağlanana kadar sürdürülecek sıkı para politikası duruşunun talep, kur ve beklenti kanalları üzerinden dezenflasyonu destekleyeceği mesajı korunurken, para politikası kararlarının enflasyon gerçekleşmeleri, ana eğilim ve beklentiler dikkate alınarak toplantı bazlı ve ihtiyatlı bir yaklaşımla alınacağı tekrar ediliyor. Kurulun enflasyon üzerindeki yukarı yönlü risklere karşı ihtiyatlı duruşunu ayrıca vurguladığı aktarılıyor. Kredi ve mevduat piyasalarında beklenmeyen gelişmeler olması halinde parasal aktarım mekanizmasının ilave makroihtiyati adımlarla destekleneceği, likidite koşullarının yakından izlenmeye devam edeceği de metinde aynen korunuyor. Sonuç paragrafında, politika kararlarının enflasyonu orta vadede yüzde 5 hedefine ulaştıracak parasal ve finansal koşulları sağlayacak şekilde belirleneceği ifade ediliyor.
Kurum yorumunda, Ocak ve Şubat aylarında mevsimsellik kaynaklı yüksek enflasyon rakamlarının ve 28 Şubat’ta ABD/İsrail ile İran arasında patlak veren savaşın etkilerinin 12 Mart toplantısında faizlerin sabit tutulmasına yol açtığı hatırlatılıyor. Son toplantıdan bu yana geçen süreçte, 15 günlük ateşkes kararı dışında Orta Doğu’daki risklere dair belirgin bir değişim olmadığına dikkat çekiliyor. Mart ayını 100 Doların üzerinde kapatan gösterge petrol fiyatlarının şu sıralar 100 Doların sınırlı altında seyretmesi nedeniyle jeopolitik risklerin enflasyon görünümü üzerindeki etkisinin büyük ölçüde devam ettiği değerlendiriliyor. Bu nedenle rapor, bugünkü toplantıda faiz indirimi beklenmediğini ve olası faiz artışlarının da gündemde olduğunu söylüyor.
Analist, karar metninde ifadelerin büyük oranda korunmasını TCMB’nin savaşın etkilerinin bundan sonra sınırlı olacağını düşündüğüne işaret eden bir sinyal olarak okuyor. Buna karşın, savaş bugün bitse bile tedarik zincirlerindeki kırılganlığın gecikmeli etkileri ve Arap Körfezi’nde zarar gören rafinerilerin eski haline dönmesinin zaman alması gibi risklerin sürdüğü belirtiliyor. Bu çerçevede Nisan enflasyonunun yüzde 3,02 oranında artmasının beklendiği, yıl sonu enflasyon tahmininin yüzde 27,00 civarında konumlandırıldığı ve TCMB’nin sene sonundaki politika faizinin yüzde 33,00-33,50 civarında olabileceğinin öngörüldüğü aktarılıyor. Sonuç olarak rapor, faizlerin sabit kalmasına rağmen enflasyonda oluşabilecek yeni bozulmaların TCMB’nin faiz indirimini geciktirebileceği ve en erken Temmuz ayında bir indirim ihtimali bulunduğu görüşünü öne çıkarıyor.
