ABD hisse piyasaları Haziran ayında güçlü bilanço ivmesi, yapay zeka kaynaklı sermaye harcamaları, jeopolitik risk primindeki gevşeme ve Fed politikaları etrafında şekillendi. Raporun ana görüşü, yükselişin yalnızca çarpan genişlemesine değil, aynı zamanda kâr büyümesine de dayandığı yönünde olumlu bir çerçeve sunuyor. Buna karşın Fed’in Haziran toplantısında görece şahin kalması, piyasanın sınırsız likidite desteğine güvenemeyeceğini ve Temmuz’da daha temkinli bir değerleme yaklaşımı gerektiğini gösteriyor. Bu nedenle analist, büyüme hikâyesi güçlü şirketlerle finansal tablosuyla bunu doğrulayan şirketler arasında ayrım yapılacağını vurguluyor.
Jeopolitik cephede savaş ve barış gelişmelerinin enerji, savunma, ulaştırma ve tüketici sektörleri için kritik olmaya devam ettiği belirtiliyor. Barış ortamının güçlenmesi ve petrol fiyatlarındaki gevşeme enflasyon beklentilerini yumuşatırken, havacılık ve tüketim odaklı şirketler için destekleyici olabilir. Ancak kalıcı barışa henüz ulaşılmadığı için enerji fiyatları ve tedarik zinciri kanallarının Temmuz boyunca yakından izleneceği ifade ediliyor. Yapay zeka teması da yalnızca bir anlatı olmaktan çıkıp veri merkezi altyapısı, enerji talebi, yarı iletkenler, bellek, bulut hizmetleri ve yazılım verimliliği üzerinden çok katmanlı bir yatırım temasına dönüşmüş durumda.
S&P 500 şirketlerinin son bilanço sezonunda kâr ve gelir tarafında beklentilerin üzerinde açıklamalar yaptığı, böylece endeks yükselişinin şirket kârlarıyla desteklendiği aktarılıyor. 1Ç 2026’da EPS beklentisini aşan şirket oranı %84’e çıkarken, toplam EPS sürprizi %18,2 oldu ve karma yıllık EPS büyümesi %27,7’ye ulaştı. Gelir tarafında da gelir beklentisini aşan şirket oranı %80’e yükseldi, toplam gelir sürprizi %1,7 ve karma yıllık gelir büyümesi %11,3 olarak gerçekleşti. 12 ay ileri F/K oranının 21,0x seviyesinde olması değerlemenin yüksek kaldığını, fakat kâr büyümesiyle desteklendiğini gösteriyor.
Rapora göre Fed’in faizi sabit tutup enflasyon konusunda temkinli kalması, özellikle uzun vadeli büyüme beklentisi taşıyan şirketler için faiz politikasına duyarlılığı artırıyor. Bu ortamda piyasanın yalnızca hikâye yerine güçlü bilanço, nakit akımı, marj dayanıklılığı ve fiyatlama gücü arayacağı belirtiliyor. Analist, Temmuz ayı itibarıyla bilgi teknolojileri, iletişim hizmetleri ve sanayi sektörlerinin daha çok öne çıkabileceğini düşünüyor. En kritik çıkarım ise, yüksek değerlemeli ABD piyasasında yükselişin devamı için endeksin çarpan genişlemesinden çok kâr büyümesi üretmesinin gerekeceği yönünde.
