Temmuz enflasyonu, aylık bazda %1,78 artışla piyasanın beklediği %1,83’ün altında kaldı ve yıllık enflasyon %31,75 ile %31,80 beklentisine kıyasla daha olumlu bir görünüm sundu. Buna karşın alt kalemler, enflasyon kompozisyonundaki kırılganlığın sürdüğünü gösterdi. Gıda ve alkolsüz içecekler grubu aylık enflasyona 0,40 puan katkı yaparak öne çıkarken, ulaştırma grubu petrol fiyatlarındaki yükselişin etkisiyle 0,44 puan katkı verdi. Sağlık grubunun katkısı da geçen ayki 0,03 puandan 0,32 puana yükseldi.
Dezenflasyon tarafında giyim ve ayakkabı grubu yeniden pozitif ayrıştı ve aylık enflasyona -0,28 puan katkı sağlayarak gerilemesini sürdürdü. Lokanta-konaklama, konut ve mobilya-ev eşyası gibi diğer önemli kalemlerde ise belirgin bir değişim gözlenmedi. Bu tablo, hizmet enflasyonu kalemlerindeki katılığın Temmuz ayında da devam ettiğine işaret etti. C endeksi aylık %1,80 gerçekleşirken yıllık bazda %29,91’e yükseldi.
Analiste göre yüksek petrol fiyatları birçok sektörün maliyetlerini doğrudan etkileyerek ulaştırma, sağlık ve lojistik yoğun hizmet kollarına hızla yansıyor ve çekirdek enflasyondaki katılığı kırmayı zorlaştırıyor. Temmuz verisi ilk bakışta beklentilerin altında kalarak piyasalar için olumlu görünse de, alt kalemlerdeki gelişmeler enflasyonun kırılgan yapısını koruduğunu ortaya koydu. Gıda ve enerji kaynaklı oynaklık ile hizmet enflasyonundaki yapışkanlık birlikte değerlendirildiğinde, dezenflasyon patikasının doğrusal değil dalgalı bir seyir izlemesi bekleniyor.
Ağustos-Eylül döneminde petrol fiyatları ve kur gelişmeleri, ulaştırma ve enerji kalemleri üzerinden en önemli risk alanı olarak öne çıkıyor. TCMB’nin ikinci enflasyon raporunda %24 olarak açıkladığı yıl sonu enflasyon hedefi ile %29 civarındaki piyasa beklentisinin tutturulabilirliği yakından izlenmesi gereken bir konu olarak değerlendiriliyor. Körfez’de tansiyonun düşmesiyle petrol fiyatlarının yeniden 70 dolar civarına gerilemesi hizmet enflasyonundaki katılığın çözülmesine katkı sağlayabilir ve fonlama maliyetinin gecelik faizden (%40) bir hafta vadeli repo faizine (%37) kaydırılması ihtimalini güçlendirebilir.
