THYAO’nun 1Ç26 sonuçları, gelir büyümesi, artan operasyonel hacim ve bölgesel çeşitlilik açısından güçlü bulundu ve rapor genelinde değerlendirme pozitif yapıldı. Şirketin hasılatı yıllık bazda yaklaşık %46 artarak 257,96 milyar TL’ye yükseldi, toplam yolcu ve kargo gelirleri ise %46,5 artışla 248,46 milyar TL seviyesine ulaştı. En güçlü katkı Asya ve Uzak Doğu’dan geldi; bu bölge gelirleri %67,9 artışla 80,48 milyar TL’ye çıktı ve toplam yolcu-kargo gelirleri içindeki payı yaklaşık %32,4 oldu. Avrupa gelirleri %44,8 artışla 62,78 milyar TL’ye, Amerika gelirleri %31,9 artışla 46,12 milyar TL’ye yükselirken, Afrika gelirleri %59,1 artışla 22,81 milyar TL’ye ulaştı.
Ocak-Mart döneminde toplam yolcu sayısı %12,7 artarak 21,3 milyona, arz edilen koltuk kilometre %9,4 artarak 66,7 milyar ASK’ye çıktı. Yolcu doluluk oranı 2,9 puan artışla %83,5 olurken, kargo ve posta hacmi %14,8 artışla 552,1 bin ton seviyesine yükseldi. Kapasite artışına rağmen doluluk oranındaki iyileşme ve RASK’ın dolar bazında yükselmesi, büyümenin yalnızca hacimsel değil birim gelir tarafında da desteklendiğini gösterdi. Brüt kâr 11,73 milyar TL’den 21,57 milyar TL’ye yükselerek yaklaşık %84 artış kaydetti ve brüt kâr marjı yaklaşık %6,64’ten %8,36’ya çıktı.
Operasyonel tarafta EBITDAR dolar bazında yıllık %15,8 artışla 769 milyon dolara yükselirken, EBITDAR marjı 0,6 puan gerileyerek %13,0 seviyesinde gerçekleşti. Net kâr 9,92 milyar TL ile 6,55 milyar TL olan piyasa beklentisinin üzerinde oluştu; bu sonuçta yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirler, finansman giderlerindeki gerileme ve 5,54 milyar TL ertelenmiş vergi geliri etkili oldu. Ancak maliyet baskısı sürdü: akaryakıt giderleri dolar bazında %14,9 artışla 1,55 milyar dolara çıktı, toplam CASK %17,7 artışla 9,97 cent, yakıt hariç CASK ise %18,7 artışla 7,44 cent seviyesine yükseldi. Faaliyet tarafında esas faaliyet zararı 2,88 milyar TL’den 2,45 milyar TL’ye, dolar bazında ana faaliyet zararı ise 76 milyon dolardan 57 milyon dolara gerilerken, marj yaklaşık -%1,6’dan -%1,0’a iyileşti.
Kurum, yılın geri kalanına ilişkin büyüme hikayesinin sürdüğünü ve 2026 için yolcu kapasitesinde %7-9 artış, 100 milyonun üzerinde yolcu, toplam gelirde %6-9 büyüme, yakıt hariç CASK’ta düşük tek haneli artış ve yıl sonunda %22-24 EBITDAR marjı hedeflendiğini aktardı. Filo büyüklüğünün 528 uçaktan 560-570 uçağa çıkarılması kapasite açısından pozitif görülürken, bakım, personel, kiralama ve yatırım harcamaları nedeniyle maliyet tabanını artırabilecek bir unsur olarak da izleniyor. Raporda kısa vadede güçlü sonuçlara rağmen Nisan sonu itibarıyla yüksek seyreden yakıt fiyatları, akaryakıt maliyetlerinin finansallara gecikmeli yansıma riski, yakıt hariç CASK’taki artış ve Orta Doğu kaynaklı jeopolitik riskler öne çıkan başlıca riskler olarak vurgulandı. Bu nedenle THYAO finansalları kısa vadede güçlü, ileriye dönük maliyet ve jeopolitik riskler nedeniyle ise temkinli pozitif değerlendirildi.
