Türk Hava Yolları 2Ç26’da güçlü gelir büyümesine rağmen kârlılıkta belirgin bir baskı yaşadı. Şirket yıllık bazda %20,5 artışla 7,2 milyar USD net satış geliri açıkladı. Buna karşın FAVÖKK %41,0 azalışla 906 milyon USD’ye, net kâr ise %71,5 azalışla 197 milyon USD’ye geriledi. Bu görünüm, raporda kısmen negatif olarak değerlendirildi.
Operasyonel tarafta ana baskı unsuru akaryakıt maliyetlerindeki sert artış oldu. Akaryakıt gideri yıllık bazda %92,9 artarak 2,77 milyar USD’ye yükselirken, ton başına akaryakıt fiyatı 780 USD’den 1.480 USD’ye çıktı. Brent petrol fiyatlarındaki yükseliş ve crack marjlarındaki genişleme bu artışın temel nedenleri arasında yer aldı. Esas faaliyet sonucu da geçen yılın aynı dönemindeki 706 milyon USD kârdan 64 milyon USD zarara döndü.
Gelir tarafında yolcu gelirleri yıllık bazda %14,9, kargo gelirleri ise %58,0 arttı. RASK %16,4 artarken kur etkisinden arındırılmış bazda artış %17,3 oldu ve doluluk oranı 1,8 puan yükselerek %84,0 seviyesine ulaştı. Orta Doğu kapasitesindeki %48,3 daralmaya rağmen bu hatta birim gelirlerin %18,6 artması dikkat çekti. FAVÖKK marjı %25,7’den %12,6’ya gerileyerek 13,1 puan daraldı ve altı aylık dönemde marj %20,2’den %12,8’e indi.
Bilançoda Net Borç/FAVÖK oranı 2025 yıl sonundaki 1,6x seviyesinden LTM bazında 2,1x’e yükseldi. Nakit pozisyonu 6,3 milyar USD ile hafif artış gösterdi. Şirketin 2026 için akaryakıt hedge oranı %48, 2027 için ise %8 seviyesinde bulunuyor. Bu nedenle Brent fiyatlarındaki değişim ve Brent-Jet yakıtı fiyatları arasındaki makas önümüzdeki dönemde marjlar açısından kritik olacak. Kargo tarafındaki güçlü momentumun sürdürülebilirliği de izlenecek temel unsurlar arasında yer alıyor.
