Türk Hava Yolları, 3Ç26’da beklentilerin üzerinde net kâr açıklayarak sınırlı pozitif bir görünüm ortaya koydu. Net kârdaki olumlu sapmada beklentilerin üzerindeki faaliyet kârı, finansal yatırımlardan elde edilen gelirler ve 132 mn ABD doları tutarındaki ertelenmiş vergi geliri etkili oldu. Şirketin çeşitlendirilmiş uçuş ağı, güçlü kargo operasyonları ve turizm odaklı seyahat segmentindeki rekabetçi konumu, uzun vadeli büyüme hikâyesinin temel dayanakları olarak değerlendirildi.
Gelir büyümesinde birim gelir artışı ve kargo performansı öne çıktı. RASK yıllık bazda %14,2 artarken, yolcu başına gelir %9,9 yükseldi; kargo birim geliri %36, kargo gelirleri ise %46 arttı. Düşük yakıt maliyetleri toplam maliyetleri beklentilerin altında tutsa da yakıt hariç CASK %9,4, personel maliyeti ise %12 yükseldi. FAVÖK yıllık bazda %5,3 gerilerken çeyreklik bazda %195,1 arttı ve FAVÖK marjı 460 baz puan daraldı.
Net borç çeyreklik bazda 930 mn ABD doları artarak 14,3 mlr ABD dolarına yükseldi ve net borç/FAVÖK oranı 2Ç26 sonundaki 2,1x seviyesinden 3Ç26 sonunda 2,2x seviyesine çıktı. Buna rağmen düşük yakıt giderleri, gelirlerdeki büyüme ve kargo operasyonlarındaki güçlü performans şirketin faaliyet görünümünü destekledi. Ertelenmiş vergi geliri net kârı artıran önemli bir unsur olurken, borçluluk artışı ve yakıt hariç maliyetlerdeki yükseliş izlenmesi gereken başlıklar olarak öne çıktı.
Vakıf Yatırım, Türk Hava Yolları için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesini ve 450,00 TL hedef fiyatını değiştirmedi; 3 Kasım fiyatı olan 265,0 TL’ye göre potansiyel getiri %69,8 olarak belirtildi. Kurum, beklentilerin üzerindeki net kâr performansına rağmen olumlu ilk değerlendirmesini “sınırlı pozitif” olarak sınıflandırdı. En kritik yatırım çıkarımı, kısa vadede düşük yakıt maliyetleri ve vergi geliriyle desteklenen güçlü kârlılığın, uzun vadede ise geniş uçuş ağı, kargo gücü ve turizm odaklı seyahat talebinin şirketi desteklemeye devam etmesidir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
