THYAO - Finansal Değerlendirme Raporu
Türk hava taşımacılığında yolcu talebi ve birim gelirlerdeki artış, 2026’nın dokuz aylık döneminde büyümeyi desteklerken maliyet baskısı operasyonel kârlılığı zayıflatmıştır. THYAO’nun satış gelirleri yıllık bazda %42 artışla 981,03 milyar TL’ye ulaşmış, buna karşılık FAVÖK %5 gerileyerek 113,115 milyar TL olmuş ve net kâr %1 düşüşle 80,33 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Yolcu sayısı 73 milyona, toplam doluluk oranı ise %85’e yükselirken, gelir artışı yalnızca kapasite kullanımından değil birim gelirlerdeki yükselişten de beslenmiştir. Artan yakıt, personel ve diğer operasyonel giderler sonucunda EBITDAR marjı dokuz aylık dönemde %17,6’ya gerilemiş, böylece maliyetlerin gelir büyümesinden daha hızlı arttığı görülmüştür.
AJet’in büyüyen uçuş ağı ve yüksek doluluk oranı, düşük maliyetli havayolu modelinin talep gördüğünü ve şirketin pazar payı açısından stratejik kapasitesini artırdığını göstermektedir. Türk Hava Yolları için hedef fiyat 373,25 TL olarak korunurken, 265,00 TL’lik hisse fiyatına göre hedef getiri %40,8 seviyesindedir. Kısa vadede petrol fiyatlarındaki kısmi geri çekilme ve bunun yakıt maliyetleri üzerindeki olası rahatlatıcı etkisi hisse performansını destekleyebilecek katalizörler olarak öne çıkmaktadır. Buna karşılık ABD-İran savaşının petrol fiyatlarını yükseltmesi, jet yakıtı giderlerini artırarak marjlar ve operasyonel kârlılık üzerinde baskı oluşturan başlıca risk niteliğindedir.
Hissenin güncel F/K oranı 3,11 ve PD/DD oranı 0,32 seviyesinde bulunurken, altı aylık ortalamalar sırasıyla 3,53 ve 0,44, bir yıllık ortalamalar ise 3,52 ve 0,48’dir. Değerleme görünümü bu çarpanlar, hedef fiyat yaklaşımı ve şirketin uzun vadeli yolcu talebi ile büyüme potansiyeli birlikte değerlendirilerek izlenmektedir. Gelir büyümesi ve AJet’in genişlemesi olumlu unsurlar olmaya devam etse de yakıt fiyatlarındaki oynaklık ve yükselen toplam giderler kârlılık görünümünün temel belirleyicileri olmaktadır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
