İnfo Yatırım, THYAO - Türk Hava Yolları için hedef fiyatını 373,25 TL ve tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korudu.
İnfo Yatırım, Türk Hava Yolları için hedef fiyatını 373,25 TL olarak korudu ve Endekse Paralel Getiri tavsiyesini sürdürdü. Hissenin kapanış fiyatı 314,00 TL olarak verilirken, hedef getiri %18,9 seviyesinde hesaplandı. Raporun ana tezi, savaş etkisi ve akaryakıt maliyetlerindeki artışın kârlılığı baskıladığı yönünde şekillendi.
Türk Hava Yolları 2026 yılının ikinci çeyreğinde 327,1 milyar TL ciro elde ederken FAVÖK 22,7 milyar TL’ye, net kâr ise 8,9 milyar TL’ye geriledi. Sonuçlar yıllık bazda ciroda %41 artışa karşın FAVÖK’te %51 azalış ve net kârda %67 daralma gösterdi. Kârlılıktaki bozulmada akaryakıt giderlerindeki artış belirleyici oldu. Dolar bazında kargo gelirleri jeopolitik gelişmeler kaynaklı artan talep ile %58,0 yükselirken yolcu gelirleri akaryakıt maliyetlerinin bilet fiyatlarına yansıtılmasıyla %14,9 arttı.
Teknik gelirler %19,0 azalarak zayıf performans gösterdi ve artan maliyetlerin etkisiyle 64 milyon dolar esas faaliyet zararı oluştu. Personel giderleri dolar bazında %21,4 artarken akaryakıt gideri %92,9 yükseldi. Uçak sahipliği giderleri %9,9, havaalanı ve üst geçiş giderleri %8,9, satış ve pazarlama gideri %12,9, yer hizmetleri %12,7, yolcu hizmet ve ikram giderleri %7,2, bakım giderleri %30,9 ve diğer giderler %48,9 arttı. CASK %35,7 yükselirken akaryakıt hariç CASK artışı %15,7 oldu.
Akaryakıt hariç CASK’taki yükseliş kapasite büyümesinin yavaşlaması, kargo doluluk oranının yükselmesi, GTF motoru kaynaklı sorunlar nedeniyle yere indirilen uçaklar ve filodaki eski nesil uçakların yüksek bakım masraflarından kaynaklandı. Şirket 2026 yılı için yolcu kapasitesinde %7-9 artış, 100+ milyon yolcu hedefi, toplam gelirde %6-9 büyüme ve yakıt hariç CASK’ta düşük tek haneli artış öngörüyordu. Yıl sonu EBITDAR marjı %22-24 seviyesinde beklenirken filo sayısının 560-570 uçağa ulaşması hedefi korundu. 3Ç26 için %3-6 yolcu kapasite büyümesi, orta onlu ciro artışı ve orta tek haneli yakıt hariç CASK artışı öngörüldü.
