Türk Altın İşletmeleri 2Ç26 sonuçlarında ciro yıllık bazda %26 artarak yaklaşık 4,58 milyar TL’ye yükseldi. FAVÖK %49 artışla 1,57 milyar TL olurken, net kâr %26 azalışla 1,11 milyar TL’ye geriledi. Satış hacmi ikinci çeyrekte 21.658 ons ile yatay seyretti ve büyümeyi altın fiyatlarındaki yükseliş destekledi.
Ortalama ons başı altın satış fiyatı 6A26’da yıllık bazda %63,2 artarak 4.792 USD/ons seviyesine çıktı. Ons başı parasal maliyetler aynı dönemde %5,3 artışla 2.727 USD/ons seviyesinde gerçekleşti. Üretim maliyetlerinin yatay seyretmesi ve cironun güçlü artışı brüt kâr marjını 15,6 puan yükselterek %65,7’ye taşıdı. FAVÖK marjı ise faaliyet giderlerindeki artış nedeniyle daha sınırlı bir artışla %34,4 oldu.
Net kârın düşüşünde 393 milyon TL seviyesindeki ertelenmiş vergi gideri etkili oldu. Net parasal pozisyon kaybındaki yıllık azalışa rağmen bu etki kârlılığı baskıladı. Şirketin net nakit pozisyonu Mart 2026 sonunda 25,80 milyar TL iken Haziran 2026 sonunda %17 azalarak 21,48 milyar TL’ye indi. Şirket 6 Ekim 2026 tarihinde pay başına net 0,4250 TL nakit kâr payı dağıtacak ve buna göre net temettü verimliliği yaklaşık %0,8 düzeyinde.
Genel değerlendirme, cirodaki reel büyüme ve operasyonel kâr marjlarındaki iyileşme nedeniyle kısmen pozitif. Buna karşın net kârdaki azalış ve altın fiyatlarındaki volatilite kısa vadeli iyimserliği sınırlayabilir. Güçlü nakit yaratma kapasitesi, yüksek kârlılık, devam eden rezerv ve üretimi artırıcı yatırımlar ile yüksek altın fiyatları orta ve uzun vadeli büyüme potansiyelini destekliyor. Şirketin gelir ve kârlılığının USD bazlı ons altın fiyatlarına duyarlı olduğu, hukuki süreçler ve yeni yatırımlara dair gelişmelerin de hisse performansını etkileyebileceği vurgulanıyor.
