Torunlar’ın 2. çeyrek sonuçları güçlü gerçekleşti ve hasılat ile FAVÖK beklentileri belirgin biçimde aştı. Konut teslimleri büyümeyi destekleyen ana unsur oldu ve konut + ofis satış geliri 66 milyon TL’den 1,54 milyar TL’ye yükseldi. Çekirdek kira geliri de yıllık %52 artışla 3,30 milyar TL’ye çıktı. Buna karşın konut satışının payı arttığı için düşük marjlı satışların etkisiyle brüt marj %79,6’dan %73,6’ya, FAVÖK marjı ise yaklaşık %75’ten yaklaşık %68’e geriledi. Bu görünüm operasyonel bozulmadan çok satış karmasındaki değişimi yansıtıyor.
Şirket 2Ç26’da yıllık %86,0 artışla 5,17 milyar TL hasılat ve yıllık %68,9 artışla yaklaşık 3,54 milyar TL FAVÖK açıkladı. Net kâr yıllık %7,4 azalarak 4,24 milyar TL’ye inse de 3,93 milyar TL’lik beklentinin üzerinde kaldı. Vergi öncesi kâr yıllık %14 artarak 5,92 milyar TL’ye yükselirken, toplam vergi gideri 618 milyon TL’den 1,69 milyar TL’ye çıktı. Ertelenmiş vergi gideri 489 milyon TL’den 1,73 milyar TL’ye yükseldi ve net kârdaki düşüşün ana nedeni bu oldu. Buna karşın dönem vergisi tarafında 46 milyon TL gelir yazıldı.
Sonuçlar genel olarak pozitif değerlendiriliyor ve temel yatırım tezi güçlü kira gelirleri ile konut teslimlerinin yarattığı ciro ivmesine dayanıyor. Konut satışlarının payındaki artış marjları aşağı çekse de bunun operasyonel zayıflık anlamına gelmediği vurgulanıyor. Net kârın beklentiyi aşması, vergi baskısına rağmen kârlılığın güçlü kaldığını gösteriyor. Yatırımcı açısından en kritik çıkarım, hasılat ve FAVÖK tarafındaki güçlü momentumun korunması ve vergi etkisinin net kâr üzerindeki baskısına rağmen operasyonel performansın sağlam kalmasıdır.
