Vakıf Yatırım TRGYO için hedef fiyatını 105 TL'den 118 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
2025’in son çeyreğinde Torunlar GYO’nun satış gelirleri yıllık %21,1 azalışla 7,5 milyar TL olarak gerçekleşti ve piyasa tahminlerine paralel geldi. Şirket yılın tamamında %54’ü kira gelirlerinden oluşmak üzere yıllık %9,6 düşüşle 14,5 milyar TL satış geliri elde etti. 2025 yılında AVM ve ofis kira gelirleri yıllık %24,2 artarak 8,1 milyar TL’ye ulaştı. Aynı dönemde şirketin portföyündeki AVM’lerde mağaza ciroları yıllık %34,5 arttı.
Şirketin FAVÖK’ü yıl boyunca artış gösterdi ve 4Ç25’te yıllık %10,8 yükselerek 5,3 milyar TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı 20,4 puan artışla %70,7 seviyesine çıktı. Yılın tamamında FAVÖK %8 artarak 10,1 milyar TL’ye, FAVÖK marjı ise 11,3 puan artışla %69,5’e yükseldi. Buna karşın şirket 4Ç25’te yıllık %99 azalışla 126,5 milyon TL net kar açıkladı. Enflasyon muhasebesinin ertelenmesi sonucu oluşan 4,3 milyar TL ertelenmiş vergi gideri ve yatırım amaçlı gayrimenkullerdeki 533 milyon TL değer kaybı net kârlılığı baskıladı. Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan elde edilen 684,5 milyon TL kâra sınırlı katkı sağladı. Böylece şirket 2025 yılını 7,1 milyar TL net karla tamamladı. Net nakit pozisyonu ise 17,4 milyar TL’den %7,8 artışla 18,8 milyar TL’ye yükseldi.
2025 yılında şirket 1,5 milyar TL yatırım harcaması yaptı. Aktif toplamı %3,8 artarak 156,9 milyar TL’ye yükseldi. Aktiflerin %79’unu yatırım amaçlı gayrimenkuller, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlar, stoklar ve maddi duran varlıklar, %20’sini nakit ve finansal varlıklar oluşturdu. Net aktif değeri yıllık %2,6 artarak 130,6 milyar TL’ye ulaştı.
Finansallar öncesinde hisse son bir ayda %1 pozitif performans gösterdi. Operasyonel kârlılıktaki güçlü artışa rağmen beklentilerin altında gelen kârlılık nedeniyle piyasa tepkisinin sınırlı negatif olması bekleniyor. Hisse net aktif değerine göre %37,7 iskontolu işlem görüyor. Hisse başı hedef fiyat 105 TL’den 180 TL’ye yükseltilirken kısa vadede “Endeksin Üzerinde Getiri” ve uzun vadede “AL” önerileri korunuyor.
