TSKB, raporda bankacılık faaliyetlerini güçlü bilanço büyümesiyle sürdüren ancak kârlılık tarafında yıllık bazda gerileme yaşayan bir görünümle öne çıkıyor. 2026/06 döneminde net kar 5,812 Mn TL olurken, yıllık bazda %10 azalış gösterdi ve net kar marjı %58.51 seviyesine indi. Net faiz geliri yıllık bazda %19 artarak 19,407 Mn TL’ye yükseldi, ancak net faiz marjı %6.00’a geriledi. Analistin ana tezinde büyümenin devam etmesi ile marjlardaki baskı arasındaki denge dikkat çekiyor.
Toplam aktifler son bir yılda %28.8 artışla 369,463 Mn TL’ye ulaştı ve özsermaye %48.7 büyüdü. Krediler %30 artarak 258,593 Mn TL’ye çıkarken, alınan krediler %36 ve ihraç edilen menkul kıymetler %34 arttı. Aktif kârlılığı %3.18’e, özsermaye kârlılığı ise %23.18’e geriledi. Raporda çeyreklik tarafta net kârın 3.0 milyar TL olduğu, net faiz gelirinin bir önceki çeyreğe göre %6.5 arttığı ve çeyreklik ticari kar/zararın -268.0 milyon TL düzeyinde gerçekleştiği belirtiliyor.
Değerleme tarafında hisse için 2025/12 itibarıyla F/K 3.04, sektör F/K 6.10, Piyasa Değeri / Defter Değeri 0.76 ve sektör PD/DD 1.09 olarak veriliyor. TSKB’nin hisse fiyatı 10.84 ve piyasa değeri 30,352.00 Milyon TL olarak yer alıyor. Sektörel kıyaslamada bankalar arasında düşük çarpanlarla işlem gördüğü görülüyor; bu da raporun görece temkinli ama iskontolu değerleme vurgusunu destekliyor. Son 1 yılda 100 TL’nin seyrini gösteren grafik de hisse performansının XU100’e kıyasla zayıf kaldığına işaret ediyor.
Raporun yatırımcı açısından en kritik sonucu, TSKB’nin güçlü büyüme ve sermaye yapısına rağmen net kâr ve marjlarda baskı yaşadığı, buna karşın düşük çarpanlarla fiyatlandığıdır. Katalizör olarak kredi büyümesi, faiz gelirlerindeki artış ve özsermayedeki güçlü genişleme öne çıkarken; risk tarafında faiz giderlerindeki artış, net faiz marjındaki gerileme ve takipteki kredilerdeki yükseliş dikkat çekiyor. Kurumun değerlendirmesi, finansal verilerdeki güçlü hacim büyümesini kabul ederken kârlılığın yıl içinde zayıfladığına ve çeyreklik marj dinamiklerinin baskı altında olduğuna işaret ediyor. Genel tablo, güçlü bilanço ama yumuşayan kârlılık görünümüyle nötrden temkinli olumluya yakın bir mesaj veriyor.
