Türk Telekom, 2026 yılının ilk çeyreğinde satış tarafında sınırlı bir daralma yaşamasına rağmen güçlü maliyet disiplini ve etkin marj yönetimiyle kârlılıkta belirgin bir sıçrama gerçekleştirmiştir. Net dönem kârının çeyreksel bazda %535 artarak 10,5 milyar TL seviyesine ulaşması, operasyonel verimlilikte önemli bir iyileşmeye işaret etmektedir. FAVÖK tarafında yıllık bazda %17 büyümenin korunması ve marjların güçlenmesi, şirketin nakit üretim kapasitesini desteklemektedir.
2026/03 döneminde net satışlar çeyreksel bazda %15 gerileyerek 64,9 milyar TL’ye inse de yıllık bazda %9 büyüme kaydetmiştir. Satışların maliyetindeki %17’lik düşüş ve faaliyet giderlerindeki %7’lik gerileme, maliyet kontrolünün etkin biçimde sürdüğünü göstermektedir. Bu sayede FAVÖK çeyreksel bazda %8 daralsa da yıllık bazda %17 artmıştır. Net dönem kârı 10,45 milyar TL ile yıllık bazda %56 büyürken, brüt kâr da yıllık bazda %11 artış göstermiştir.
Marj tarafında da güçlü bir iyileşme vardır; brüt kâr marjı %42’ye, FAVÖK marjı %42’ye ve net kâr marjı %16’ya yükselmiştir. Esas faaliyet kâr marjı %19 seviyesinde gerçekleşmiş olsa da yıllık bazda 6 puanlık gerileme dikkat çekmektedir. Rapora göre FD/FAVÖK oranının 2,23, PD/DD oranının 0,94 ve F/K oranının 8,60 seviyesinde olması, hissenin sektör ortalamalarına göre iskontolu işlem gördüğünü düşündürmektedir. Beta katsayısının 1,06 olması hisse fiyatının piyasa ile uyumlu ancak biraz daha volatil hareket edebileceğine işaret etmektedir.
Kurum, İndirgenmiş Nakit Akımı ve Göreceli Değerleme yöntemlerine dayanarak TTKOM için 98 TL hedef fiyat belirlemiştir. Raporda, mevcut çarpanların sektör ortalamasının altında kalması ve finansal performansın güçlü seyretmesi nedeniyle hissenin piyasa tarafından henüz tam fiyatlanmadığı görüşü öne çıkmaktadır. Faiz karşılama oranının 9,83 olması borç ödeme kapasitesinin güçlü olduğunu gösterirken, ana yatırım tezi maliyet disiplini, marj gücü ve kârlılıktaki sıçrama etrafında şekillenmektedir.
