Türk Telekom’un 3Ç26 sonuçları, beklentilerin üzerinde gerçekleşen ciro ve FAVÖK ile güçlü mobil ve fiber abone kazanımlarına rağmen kârlılık baskılarının sürdüğünü gösteriyor. Şirketin cirosu yıllık bazda %11,9 artarak 86,38 milyar TL’ye, FAVÖK’ü %6,9 yükselerek 37,02 milyar TL’ye ulaşırken net kârı %42,2 azalarak 7,68 milyar TL oldu. Ciro, FAVÖK ve net kâr piyasa medyan beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. İlk dokuz ayda ciro %10,0 artışla 236,51 milyar TL’ye yükselirken FAVÖK %9,2 artışla 99,09 milyar TL’ye çıktı ve net kâr %6,8 azalışla 25,79 milyar TL seviyesinde kaldı.
Toplam abone sayısı üçüncü çeyrekte 905 bin net kazanımla 58,5 milyona ulaştı ve yıllık büyüme %4,2 oldu. Mobil abone sayısı 670 bin net kazanımla yıllık %8,4 artarak 33,4 milyona yükseldi; faturalı hatlarda %11,7, M2M hizmetlerinde %41,3 büyüme görüldü ve faturalı abonelerin payı %80,2’ye çıktı. Sabit genişbant abone sayısı 15,4 milyon seviyesinde yatay kalırken FTTH/B abone sayısı 378 bin net kazanımla yıllık %24,0 artarak 7,8 milyona ulaştı; fiber abonelerin toplam sabit genişbant portföyündeki payı %94,6 oldu. UFRYK 12 hariç ciro %10,9 artışla 79,2 milyar TL’ye çıkarken büyümeyi bilgi ve iletişim teknolojileri projelerinin etkisiyle %78,9 artan diğer gelirler destekledi.
Düşük marjlı proje gelirleri, ekipman ve teknoloji satış maliyetlerindeki %127,3 artışın etkisiyle FAVÖK marjını %44,9’dan %42,9’a çekti. Direkt maliyetler yıllık %32,5 artarken personel giderleri %2,1 geriledi. Net finansman gideri yıllık %178,2 artışla 21,4 milyar TL’ye yükseldi; artışta imtiyaz uzatımı ve 5G lisansına ilişkin yükümlülüklerin etkili olduğu belirtildi. İmtiyaz ve 5G lisansına ilişkin varlıklar nedeniyle amortisman gideri %27,4 artarak 18,1 milyar TL’ye çıkarken faaliyet kârı %7,4 azalışla 19,0 milyar TL oldu. Net borç yıllık bazda 74,5 milyar TL’den 125,4 milyar TL’ye yükseldi ve şirket 26 Ekim’de 14 uluslararası bankayla 1 milyar USD tutarında, Ekim 2031 vadeli kulüp kredisi anlaşması imzaladı.
Şirket yılsonu enflasyon varsayımını %29,5’e yükseltirken UFRYK 12 hariç yaklaşık %8 ciro büyümesi, %41-42 FAVÖK marjı ve yaklaşık %34 yatırım harcaması/gelir oranı beklentilerini korudu. İlk dokuz ayda UFRYK 12 hariç ciro büyümesi %7,6, FAVÖK marjı %41,9 ve yatırım harcaması/gelir oranı %30,3 oldu; son çeyrekte yatırımların artması bekleniyor. PhillipCapital, beklentilerin üzerindeki ciro ve FAVÖK ile mobil ve fiber abone kazanımlarını olumlu bulurken, düşük marjlı proje gelirleri, yükselen finansman ve amortisman giderleri, yıllık bazda %42,2 gerileyen net kâr ve artan net borç nedeniyle sonuçları kısmen pozitif değerlendiriyor. Hissenin son F/K çarpanı 6,4, PD/DD çarpanı 0,6 ve FD/FAVÖK çarpanı 2,3 olarak verilirken, kurumun değerlendirmesinde temel çıkarım operasyonel büyümenin güçlü, ancak finansal giderler ve borçluluk nedeniyle net kârlılık görünümünün daha temkinli olduğudur.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
