Tukaş, 3Ç26’da yıllık bazda %1 artışla 3,02 milyar TL gelir elde ederken FAVÖK’ü %41 düşüşle 627 milyon TL’ye geriledi ve 202 milyon TL net zarar açıkladı. Şirket, 3Ç25’te 1,12 milyar TL net kâr kaydetmişti. Brüt marj %32,6’dan %30,3’e, esas faaliyet marjı %30,4’ten %26,9’a ve FAVÖK marjı %35,2’den %20,7’ye indi. Esas faaliyet kârı %11 azalarak 813 milyon TL’ye düşerken, kârlılıktaki bozulmanın temelinde maliyet artışları ve faaliyet dışı kalemler öne çıktı.
9A’da satış hacmi %0,02 artışla 149,7 bin ton seviyesinde yatay kaldı ve gelir artışı fiyat ile ürün karması etkisinden kaynaklandı. Hasılatın ton başına reel olarak %5,6 yükselmesine karşın, ürün gruplarında farklı eğilimler görüldü; salça-konserve hacmi %5,5 artarken sos-reçel %16,3 ve turşu %5,1 geriledi. Yurt içi satışlar 9A’da %13 büyürken ihracat %39 düştü ve ihracatın brüt satışlar içindeki payı %12,9’dan %7,4’e indi. 3Ç26’da satış maliyeti %11 artarken gelirin yalnızca %1 yükselmesi brüt marjı baskıladı, pazarlama-satış-dağıtım giderleri ise %72 arttı.
Net zararın oluşmasında, net parasal pozisyonun 3Ç25’teki 653 milyon TL kazançtan 488 milyon TL kayba dönmesi belirleyici oldu. Net finansman gideri %8 artışla 511 milyon TL’ye çıkarken, yatırım faaliyetlerinden elde edilen sonuç 185 milyon TL net gelirden 33 milyon TL net gidere geriledi. Net borç 6,23 milyar TL ile yatay kalmasına rağmen Net Borç/FAVÖK oranı 2Ç26’daki 2,0x seviyesinden 2,5x’e yükseldi. Bu gelişmeler, operasyonel kârlılıktaki gerileme ve faaliyet dışı zararların şirketin finansal görünümünü zayıflattığına işaret ediyor.
Hisse 1,77 TL seviyesinde işlem görürken şirketin piyasa değeri 7,965 milyar TL olarak verildi ve fiili dolaşım oranı %49,86 seviyesinde bulunuyor. Hisse performansı son 1 ayda nominal olarak %8,8, son 3 ayda %10,2, son 6 ayda %30,9 ve son 1 yılda %35,6 geriledi; BIST 100’e göre relatif performans aynı dönemlerde sırasıyla %1,3, %11,0, %-7,2 ve %-35,2 oldu. Değerleme çarpanlarında 2025 yılı için F/K 18,3, PD/DD 0,5 ve FD/FAVÖK 6,4 seviyelerinde yer alırken, son değerler PD/DD için 0,4 ve FD/FAVÖK için 5,7 olarak gösterildi. Genel görünümde hacimlerin yatay kalması, ihracatın gerilemesi, marj baskısı ve artan borçluluk temel risk unsurları olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
