Tüpraş, 3Ç26’da beklentilerin üzerinde finansal sonuçlar açıklayarak sınırlı pozitif bir görünüm oluşturdu. Güçlü operasyonel performans ve net kârlılığın yanı sıra şirketin 2026 yılı beklentilerini yukarı yönlü güncellemesi, olumlu değerlendirmenin temelini oluşturdu. Kurum, Tüpraş için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesini ve 510,0 TL hedef fiyatını korudu. 6 Kasım tarihli 337,50 TL fiyat üzerinden hedef fiyat potansiyeli +%51,1 olarak verildi.
Enflasyon muhasebesine göre düzeltilmiş satış gelirleri yıllık bazda %65,7 artarak 474,4 mlr TL’ye ulaştı ve beklentileri aştı. FAVÖK yıllık bazda %245,7 artışla 88,7 mlr TL olurken, FAVÖK marjı 970 baz puan yükselerek %18,7 seviyesine çıktı. Stok etkisinden arındırılmış FAVÖK yıllık bazda %216 artışla 87,3 mlr TL olarak gerçekleşti. Net kâr ise yıllık bazda %335,3 artarak 68,7 mlr TL’ye yükseldi ve tahminlerin üzerinde gerçekleşti.
Net kârdaki olumlu sapmada artan operasyonel kârlılık, beklentilerin üzerindeki net finansal gelir ve 2,8 mlr TL tutarındaki ertelenmiş vergi geliri etkili oldu. Bu katkılar, 3,5 mlr TL tutarındaki parasal kaybı fazlasıyla telafi etti. Net nakit pozisyonu çeyreklik bazda 73,5 mlr TL artarak 204,1 mlr TL’ye ulaştı. Ham petrol bazında kapasite kullanım oranı %86’dan %98’e yükselirken, bitüm verimi %8’den %13’e çıktı; orta distilat ürünlerinin verimi %55, benzin verimi ise %23 seviyesinde korundu.
Şirket, net rafineri marjı beklentisini 13-15 ABD$/varil seviyesinden 20-22 ABD$/varil seviyesine yükseltti ve ortalama kapasite kullanım oranı beklentisini %95-100 aralığında korudu. Üretim beklentisi 29 mn ton, satış hacmi beklentisi 30 mn ton ve 2026 yatırım harcaması öngörüsü 700 mn ABD$ olarak değişmedi. Güçlü rafineri faaliyetleri, yüksek kapasite kullanımı, orta distilat ürünlerinin katkısı ve yukarı yönlü revize edilen rafineri marjı beklentisi başlıca olumlu unsurlar olarak öne çıktı. Bununla birlikte rapor, sermaye piyasası yatırımlarının çeşitli riskler içerdiğini ve geçmiş performansın gelecekteki sonuçları garanti etmediğini vurguluyor; kurumun genel sonucu ise beklentileri aşan sonuçlar sonrasında sınırlı pozitif bir piyasa tepkisi beklentisi oldu.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
