Türkiye Sigorta’nın 2Ç26 sonuçları genel olarak olumlu değerlendiriliyor; analist, beklentinin üzerinde açıklanan net kârın doğrudan teknik kârlılıktaki güçlenmeyle desteklenmesini raporun ana yatırım tezi olarak öne çıkarıyor. Prim üretimindeki güçlü artış, teknik bölüm dengesindeki yükseliş ve bileşik rasyonun %97’den %88’e gerilemesi operasyonel performansın belirgin biçimde iyileştiğine işaret ediyor. Hasar/prim oranının 8 puan düşüşle %66 seviyesinde gerçekleşmesi de bu görüşü destekliyor.
Şirket 2Ç26’da 6,48 mr TL seviyesindeki beklentinin üzerinde 7,04 mr TL net kâr açıkladı ve 6A26’da net kâr yıllık bazda %44 artarak 13,5 mr TL’ye ulaştı. Prim üretimi yıllık bazda %30 artışla 94,2 mr TL’ye çıkarken teknik bölüm dengesi yıllık bazda %33 artışla 16,5 mr TL oldu. Yatırım gelirleri 6A26’da yıllık %19 artışla 19,1 mr TL’ye yükselirken yatırım giderleri %16 artışla 16,2 mr TL seviyesinde gerçekleşti. Buna karşın esas faaliyetlerden kaynaklanan net nakit akımının 3,0 mr TL pozitif seviyeden 3,0 mr TL negatife dönmesi takip edilmesi gereken bir başlık olarak belirtiliyor.
Branş bazında genel zararlar segmenti toplam prim üretimi içindeki payını %30,2’den %34,6’ya yükseltti ve %49 artışla 32,6 mr TL prim üretimine ulaşarak kârlılığı destekledi. Genel zararları 22,8 mr TL prim üretimiyle yangın ve doğal afetler takip etti. Sağlık branşı ise 10,6 mr TL prim üretimine rağmen teknik tarafta 2,1 mr TL kârdan 309 mn TL zarara döndü; bu dönüşümde hasar dağılımındaki en yüksek payın %31 ile sağlık branşından gelmesi ve ödenen hasarların 4,6 mr TL’den 8,9 mr TL’ye yükselmesi etkili oldu. Analist, sağlık tarafındaki bu gelişmeyi ve alacakların 31,5 milyar TL’den 51,9 milyar TL’ye yükselmesini izlenmesi gereken riskler olarak değerlendiriyor.
Bilanço tarafında aktif büyüklük 154,7 mr TL’den 191,1 mr TL’ye, özkaynaklar ise 49,6 mr TL’den 59,0 mr TL’ye çıktı. Kurum, güçlü teknik kârlılık, iyileşen bileşik rasyo, genel zararlar branşından gelen katkı ve 3,0 mr TL brüt temettü dağıtım kararını hisse performansı açısından destekleyici buluyor. Sonuç olarak rapor, Türkiye Sigorta’nın operasyonel gücünü artırdığını, ancak sağlık branşı, nakit akımı ve alacak/tahsilat dinamiklerinin yakından izlenmesi gerektiğini vurguluyor.
