ÜNLÜ & Co, TURSG - Türkiye Sigorta için hedef fiyatını 9 TL'den 10 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Türkiye Sigorta için AL tavsiyesi yinelenirken 12 aylık hedef fiyat 10,00 TL’ye yükseltildi ve yeni hedef fiyat yaklaşık %57 yükseliş potansiyeline işaret etti. Analist, olumlu görüşün güçlü teknik performans ve yatırım gelirlerindeki dayanıklı görünüme dayandığını belirtti. Son dönemde hisse fiyatında yaşanan geri çekilme sonrası beklentilerin daha dengeli hale geldiği ve değerleme seviyelerinin daha makul olduğu vurgulandı.
Yüksek faiz ortamının yatırım gelirlerini desteklemeye devam edeceği öngörüldü. İran savaşı sonrasında makroekonomik görünümün değişmesiyle politika faizi varsayımı revize edilerek yıl sonunda faizin yalnızca 300 baz puan düşüşle %35 seviyesine gerilemesi beklendi. Mart ayında politika faizi değişmemiş olsa da piyasa faizlerinin fiilen %40 seviyelerine yükselmesi, yatırım gelirleri açısından destekleyici bir görünüm yarattı.
Şirketin büyüyen yönetilen varlık büyüklüğüyle birlikte bu yüksek faiz seviyelerinden faydalanacağı ifade edildi. Türkiye Sigorta’nın tarım branşındaki güçlü konumu sayesinde Borsa İstanbul’da işlem gören hayat dışı sigorta şirketleri arasında teknik olarak kârlı olan tek şirket olduğu hatırlatıldı. 1Ç26 itibarıyla kombine oran %90,3 seviyesinde gerçekleşirken sektör ortalaması %108,7 oldu ve yıl boyunca bu seviyelere yakın bir görünüm bekleniyor. Geçtiğimiz yıl görülen tarımsal don olayının bu yıl tekrarlanmaması ve bol yağışın hasar frekansını düşük tutması teknik kârlılığı destekleyen unsurlar olarak öne çıktı.
2Ç26 solo net kâr tahmini 6.480 milyon TL olarak verildi ve bu tahmin piyasa beklentisiyle genel olarak uyumlu bulundu. 1Ç26’daki %7 seviyesindeki düşük efektif vergi oranının ikinci çeyrekte normalleşmesi bekleniyor. Vergi etkisi hariç tutulduğunda vergi öncesi kârın çeyreklik bazda %25 artacağı ve piyasa faizlerindeki gerilemenin sabit getirili menkul kıymet portföyünde yaratacağı değerleme kazançlarıyla net kârın 3Ç26’da 6,7 milyar TL’ye, 4Ç26’da 7,1 milyar TL’ye çıkacağı öngörüldü. Şirketin 2026 ve 2027 yıllarında sırasıyla %43 ve %36 özkaynak kârlılığı elde etmesi beklenirken, bu seviyelerin 2026 ve 2027 yıl sonu enflasyon beklentileri olan %29 ve %23’ün üzerinde kaldığı belirtildi. Buna karşın sabit getirili menkul kıymet piyasasında ilave satış baskısı, teknik tarafta düzenleyici değişiklikler ve sektördeki yoğun fiyat rekabeti temel riskler olarak sıralandı.
