Tera Yatırım, TURSG - Türkiye Sigorta için 10,55 TL hedef fiyat ile Endeks Üstü Getiri tavsiyesini korudu.
Türkiye Sigorta, 2Ç26’da 7.021 milyon TL konsolide olmayan net kâr açıkladı ve hem 6.416 milyon TL piyasa beklentisinin hem de 6.465 milyon TL Tera tahmininin üzerinde kaldı. Kâr yıllık bazda %46, çeyreklik bazda %9 artış gösterdi ve bu sonuç 2Ç26’da %48’lik güçlü bir ortalama özkaynak kârlılığına işaret etti. Beklentilerden daha iyi gelen bileşik oran net kârın tahminleri aşmasında ana etken oldu. Gelir tablosunun net yatırım geliri dahil kalan kısmı genel olarak beklentilerle uyumlu gerçekleşti.
Brüt prim üretimi 2Ç26’da yıllık %29 büyüdü ve TÜFE enflasyonuna göre reel olarak %2 daraldı. Büyümeye özellikle sağlık segmenti yıllık %76 artışla ve yangın ile doğal afet segmenti yıllık %30 artışla öncülük etti. Şirketin kurumsal hesaplardan bireysel hesaplara yönelme stratejik değişimi sağlık tarafını destekledi. Türkiye Sigorta %14,4 toplam pay ile hayat-dışı sigorta pazarındaki liderliğini sürdürdü.
Bileşik oran 2Ç26’da %87’ye, 1Y26’da %88’e geriledi ve bu iyileşmede tarım branşındaki normalleşme ile trafik branşındaki düşüşün devam etmesi etkili oldu. 2Ç25’in şiddetli tarımsal don olayı nedeniyle baskı altında kaldığı not edildi. Şirket 2Ç26’da 2.904 milyon TL teknik kâr kaydetti. Net yatırım geliri 8.328 milyon TL seviyesinde gerçekleşti ve bu kalem ilk çeyreğin sonlarındaki tahvil getirisi şokundan kaynaklanan düşük bazdan toparlandı.
Şirket, daha yüksek ortalama TL faiz oranları ve tahvil getirilerindeki kısmi düşüşün yarattığı değerleme kazançlarından faydalandı. Buna bağlı olarak yönetilen varlıklar çeyreklik bazda %10 artarak 88 milyar TL’ye ulaştı ve yatırım getirisinin %39’a iyileştiği görüldü. Sermaye yeterlilik oranı 2Ç26 sonunda %213 ile güçlü seviyesini korudu. Tera Yatırım, 2026T için %43 beklenen özkaynak kârlılığına karşılık hissenin 1,9x PD/DD ve 5,1x F/K çarpanlarıyla cazip göründüğünü belirtiyor ve 10,55 TL/hisse hedef fiyatla Endeks Üstü Getiri tavsiyesini sürdürüyor.
