United Airlines 3Ç26’da yıllık %17 artışla 17,88 milyar USD ciro açıkladı; FAVÖKK yatay kalarak 2,31 milyar USD olurken net kâr %8 artışla 1,03 milyar USD’ye yükseldi. Ciro beklentiye paralel gerçekleşirken, düzeltilmiş hisse başı kâr 2,54 USD ile 2,58 USD’lik piyasa beklentisinin %2 altında kaldı ve şirketin 2,50-3,50 USD rehberliğinin alt ucunda oluştu.
Gelir artışının ana kaynağı fiyatlama oldu; kapasite %1 artarken birim gelir %16 yükseldi ve pandemi sonrası en güçlü çeyreklik artış kaydedildi. Premium ve sadakat gelirleri %17, kargo gelirleri %23, kurumsal seyahat gelirleri ise %26 arttı. Buna karşın yakıt giderleri %62 sıçrayarak kârlılığı önemli ölçüde baskıladı; 4,84 milyar USD’ye çıkan yakıt faturası ciro artışının yaklaşık %70’ini eritti.
Yakıt dışı birim giderler de %7,8 arttı ve galon başına yakıt fiyatı 3,90 USD ile Temmuz varsayımının %6 üzerinde gerçekleşti. Bu gelişmelerle düzeltilmiş vergi öncesi kâr marjı %8,0’dan %6,2’ye geriledi. Çeyrekte 1,84 milyar USD negatif serbest nakit akışı oluştu; net borç/FAVÖKK oranı 2,1x’ten 2,4x’e yükselirken toplam likidite 17,7 milyar USD seviyesinde kaldı.
4Ç26 için şirket 0,50-1,50 USD düzeltilmiş hisse başı kâr bekliyor; bu aralığın orta noktası 1,75 USD’lik piyasa beklentisinin %43 altında. Rehberliğin altında kalan farkın şirket hesaplamalarına göre hisse başına yaklaşık 1,00 USD’si 4,80 USD’lik yakıt varsayımından kaynaklanıyor. Şirket aynı dönemde cironun yıllık bazda %20’nin üzerinde artmasını bekliyor.
Genel değerlendirmede sonuçlar kısmen pozitif görülüyor: güçlü fiyatlama sayesinde yakıt maliyet şokunun büyük ölçüde gelire yansıtılabildiği, ancak yıllık rehberliğin yinelenmemesi, yakıt dışı giderlerdeki artış ve borçluluk seviyesindeki yükselişin tabloyu sınırladığı belirtiliyor. Kısa vadede kârlılığın yönünü yakıt fiyatlarının belirleyeceği vurgulanıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
