VakıfBank, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde konsolide olmayan 15.432 milyon TL net kâr açıkladı; net kâr çeyreklik bazda %2, yıllık bazda %30 arttı. Dokuz aylık net kâr yıllık %9 yükselerek 45.540 milyon TL’ye ulaştı ve 14.315 milyon TL olan piyasa medyan beklentisini aştı. Dokuz aylık ortalama özkaynak kârlılığı %17,9 olurken, gerçekleşen TÜFE ile düzeltilmiş özkaynak kârlılığı %20 seviyesinde gerçekleşti. Yönetim, bu performansın 2026 beklentisiyle uyumlu olduğunu belirtti.
Aktif kalitesindeki bozulma üçüncü çeyrekte belirginleşti ve net kredi risk maliyeti 262 baz puana yükseldi; önceki çeyrekte bu oran 141 baz puandı. Takipteki kredi oranı da %3,35’ten %4,08’e çıktı. Yönetim, bireysel segmentte takibe girişlerin üçüncü çeyrekte zirve yaptığını değerlendirirken, 2026 yılı net risk maliyetini 200 baz puanın hafif üzerinde öngörüyor. Grup 2 kredilerinin toplam krediler içindeki payındaki gerileme nedeniyle dördüncü çeyrekte kredi riskinin önceki çeyreğe göre azalması bekleniyor.
Swap düzeltilmiş net faiz marjı üçüncü çeyrekte 92 baz puan artarak %4,5’e yükseldi. Bu gelişmede, Ekim-Ekim enflasyon varsayımının %20,9’dan %26,6’ya çıkarılmasıyla TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerinin çeyreklik %89 artarak 32,3 milyar TL’ye ulaşması etkili oldu. TL kredi-mevduat makası marj gelişimine 30 baz puana kadar negatif katkı sağladı; Ekim-Ekim TÜFE’nin %29,8 gerçekleşmesiyle dördüncü çeyrekte yaklaşık 10,5 milyar TL ek gelir bekleniyor. Faiz indirimlerinin etkisiyle marj toparlanmasının dördüncü çeyrekte sürmesi öngörülüyor.
Sermaye yeterlilik oranı kur etkisi ve artan kredi riski nedeniyle çeyreklik 47 baz puan düşerek %13,60’a, çekirdek sermaye oranı ise %9,1’e geriledi; önceki çeyrekte çekirdek sermaye oranı %9,5’ti. Gerçekleşen TÜFE’nin sermaye oranlarına 14 baz puan katkı yapması bekleniyor. Bir yıllık tahminlere göre hisse, %18,2 ortalama özkaynak kârlılığı, 4,34x F/K ve 0,72x PD/DD çarpanlarıyla işlem görüyor. PhillipCapital, VakıfBank için 48,70 TL hedef fiyatla Endeks Üzeri Getiri tavsiyesini koruyor; bu görüşte güçlü marj toparlanması beklentisi ve düşük değerleme çarpanları öne çıkarken, aktif kalitesindeki bozulma ve sermaye oranlarındaki zayıflama temel riskleri oluşturuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
