YEO Teknoloji, 3Ç26’da taahhüt projelerindeki ilerlemenin etkisiyle güçlü operasyonel sonuçlar açıkladı. Ciro yıllık %18 artarak 8,7 milyar TL’ye, FAVÖK yıllık %38 artarak 1,97 milyar TL’ye yükselirken, ana ortaklık net kârı yıllık %22 düşüşle 827 milyon TL oldu. FAVÖK marjı yıllık 3,3 puan artışla %22,6’ya çıktı ve dokuz aylık FAVÖK, şirketin 2026 için öngördüğü 99 milyon USD’lik hedefin yaklaşık %93’üne ulaştı. Analist, sonuçları kısmen pozitif değerlendirirken, taahhüt projelerindeki hızlanma ve yüksek marjların şirketin yıllık FAVÖK hedefine yaklaşmasını olumlu buldu.
Büyümenin temel kaynağı taahhüt faaliyetleri oldu; bu segment dokuz aylık cironun %98’ini oluştururken gelirleri yıllık %38 arttı ve brüt marj %23,4’ten %29,8’e yükseldi. Konsolide net kâr yıllık %39 artışla 1,18 milyar TL’ye çıkmasına karşın, azınlık paylarına düşen kârın 358 milyon TL’ye yükselmesi ana ortaklık net kârını aşağı çekti. DEFIC Globe’un Romanya projeleri büyüdükçe azınlık payı etkisinin devam etmesi bekleniyor. Net finansman giderinin 317 milyon TL’den 486 milyon TL’ye yükselmesi de kârlılığı sınırlayan unsurlar arasında öne çıktı.
Çeyrek cirosunun henüz nakde tam olarak dönüşmediği vurgulandı. Müşteri sözleşmelerinden doğan varlıklar ve ticari alacaklar çeyrek içinde toplam 9,0 milyar TL artarak çeyrek cirosunu aşarken, bu açık büyük ölçüde ertelenmiş gelirler ve 4,3 milyar TL’lik uzun vadeli ticari borçla karşılandı. Finansal borç Haziran sonundaki 10,1 milyar TL’den 7,7 milyar TL’ye geriledi; net finansal borç 5,6 milyar TL ile son 12 aylık FAVÖK’ün 0,9 katında bulunuyor. Bununla birlikte, finansal borçtaki düşüşün bir bölümünün tedarikçi finansmanına kaymış olabileceği değerlendiriliyor.
Yeni sözleşmeler 2027 görünürlüğünü artırıyor. Şirket, Kosova’da 130 MWp ve İngiltere’de 196 MWp GES için anahtar teslim EPC sözleşmeleri imzalarken, Azerbaycan’daki 250 MWh’lik depolama tesisi için imzalanan 58,6 milyon USD’lik EPC-F sözleşmesinin finansmanı Ekim ayında kullandırıldı. Şirketin 2026 planı 495 milyon USD ciro ve %20 marjla 99 milyon USD FAVÖK öngörüyor; dokuz aylık dönemde yaklaşık 363 milyon USD ciroya ulaşılması, dördüncü çeyrekte 131 milyon USD ciro gerektiriyor. Dokuz aylık %25’lik FAVÖK marjı nedeniyle analist, FAVÖK hedefinin aşılmasını bekliyor; ancak alacaklarda ve sözleşme varlıklarında biriken ciro ile artan azınlık paylarının kârın nakde ve ana ortaklığa dönüşümünü sınırladığına dikkat çekiyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
