Pusula Yatırım, DOHOL - Doğan Holding için 32TL hedef fiyat ile tavsiyesini AL olarak sürdürdü.
Pusula Yatırım, Doğan Holding için 32 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesini sürdürdü. Raporda genel görünüm olumlu değerlendirildi ve güçlü sonuçlarla yola devam edildiği vurgulandı. Doğan Holding’in 2026 1. çeyrekte 24 milyar TL hasılat açıkladığı, bunun 2025/03’teki 24,4 milyar TL’ye yakın olduğu belirtildi. Aynı dönemde 4,2 milyar TL FAVÖK ve 546 milyon TL net kâr elde edildiği ifade edildi.
Metinde, 2025/03’te 680 milyon TL net zarar varken bu sonuçların arkasında paralel bir dönüşüm yaşandığı aktarıldı. Piyasa beklentisi 26,7 milyar TL hasılat, 1 milyar TL FAVÖK ve 1,6 milyar TL net kârdı. Buna karşın holdingin, özellikle Hepiyi Sigorta ve Gümüştaş’tan gelen katkıyla ilk çeyrekte NAD tarafında %20 artışla 3 milyar dolara ulaştığı yazıldı. Hatırlatılan 2030 yılında 5 milyar dolar aşması beklenen hedefe doğru nakit pozisyonunun da etkisiyle ilerleme kaydedildiği belirtildi.
Rapor, TL varlık ağırlığının 8 puan artışla %28’e yükseldiğini ve kompozisyonun her geçen çeyrek güçlendiğini söyledi. Madencilik tarafında minimum %40 gelir büyümesi ve %40-50 FAVÖK marjı beklentisiyle ilk çeyrekte şirketin %58 FAVÖK marjı ve %141 gelir büyümesi kaydettiği aktarıldı. Üretim artışı %36 olmuş, 10 milyon dolar yatırım harcamasını planlansız uygulamaya koymuş olduğu belirtildi. Önümüzdeki dönemde çehreyi güçlendiren efektif ortamın süreceği ifade edildi.
Finansal hizmetler tarafında Hepiyi Sigorta’nın yöneten portföy büyüklüğünün %50 artışla 818 milyon dolar olurken pazar payı kazanımını devam ettirdiği, 180 baz puan artışla en büyük 8. kasko ve 5. zorunlu trafik sigortacısı konumuna geldiği yazıldı. GWIND cephesinde üretimlerin %38 arttığı, daralan marjlar nedeniyle ciro yıllık %5 azaldığı ve ikinci çeyrekte de sorunların bir süre devam edebileceği belirtildi. Buna rağmen DOHOL genel çerçevede açıkça olumlu bulunurken orta ve uzun vadede iyimserliğin sürdüğü, 32 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesinin korunduğu sonucuna varıldı.
