Alnus Yatırım, SOKM - ŞOK Marketler için hedef fiyatını 84,4 TL'den 79,6 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Alnus Yatırım, ŞOK Marketler için hedef fiyatını 84,40 TL seviyesinden 79,60 TL’ye revize ederken AL tavsiyesini korudu. Kurum, İNA yöntemini yüzde 100 ağırlık ile kullandığını ve buna göre 47 Milyar 22 Milyon TL civarında hedef piyasa değerine ulaştığını belirtti. Son fiyat 55.55 TL seviyesindeyken yükseliş potansiyeli yüzde 43,29 olarak hesaplandı. Raporun ana görüşü, aşağı yönlü revizyona rağmen getiri potansiyelinin halen yüksek olduğu yönündedir.
Şirketin 2026/03 döneminde hasılatı geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 7,47 artarak 76,32 Milyar TL’ye çıktı. Satışların maliyeti yüzde 6,81 artışla 61,15 Milyar TL olurken brüt kâr yüzde 10,19 artışla 15,17 Milyar TL’ye yükseldi ve brüt kâr marjı yüzde 19,38’den yüzde 19,88’e çıktı. Buna karşın faaliyet giderleri 955,3 Milyon TL artarak 17,75 Milyar TL seviyesine geldi ve diğer net esas faaliyet giderlerinde de 505,3 Milyon TL’lik artış görüldü. Bu iki kalemde oluşan negatif etki, brüt kârdaki artışı kısmen dengeledi.
Sonuçta esas faaliyet kârı/z ararı kalemi senelik bazda 57,3 Milyon TL bozuldu ve 3,73 Milyar TL zarar oluştu. FAVÖK ise amortismanların dahil edilmesi ve baz etkisi nedeniyle 415,79 Milyon TL artarak 456,4 Milyon TL’ye ulaştı; FAVÖK marjı yüzde 0,06’dan yüzde 0,60’a yükseldi. Net yatırım faaliyet gelirlerindeki artış sınırlı kaldı, buna karşın net finansman giderleri POS nakit tahsilat giderleri ile TFRS 16 kapsamındaki kiralama yükümlülüklerinin faiz giderlerinden etkilenerek arttı. Vergi giderinin 39,9 Milyon TL’den 378,04 Milyon TL’ye yükselmesi de net kârdaki baskıyı artırdı.
Şirketin TMS 29 kaynaklı net parasal pozisyon kazancında 186,9 Milyon TL tutarında artış görülmesine rağmen, faaliyet dışı kalemlerdeki toplam 210,9 Milyon TL’lik negatif değişim ve esas faaliyet kârındaki bozulma net kârı aşağı çekti. Dönem net kârı/z ararı 268,2 Milyon TL kötüleşerek 753,7 Milyon TL zarar seviyesine geldi ve net kâr marjı yüzde -0,66’dan yüzde -0,96’ya geriledi. Operasyonel tarafta 2026 yılı için yüzde 4,0 ila 6,0 aralığında satış büyümesi, yüzde 2,5 ila yüzde 3,5 aralığında FAVÖK marjı ve yatırım harcamalarının ciroya oranının yaklaşık yüzde 2,0 olması bekleniyor. Şirketin 2026/3 döneminde toplam mağaza sayısı net 45 adet artışla 11.119’a çıkarken, yatırım harcamalarının ağırlığı mağaza yenileme/dönüşüm yatırımlarına kaymış durumdadır.
