Garanti Yatırım, KRDMD - Kardemir (d) için hedef fiyatını 40,9 TL'den 47,2 TL'ye, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri'den Endekse Paralel Getiri seviyesine revize etti.
Garanti Yatırım, Kardemir’in 1Ç26 sonuçlarını pozitif değerlendirdi. Şirket 1Ç26’da piyasanın zarar beklentisine karşılık 25 mn TL net kâr açıkladı. Bu sonuç 4Ç25’teki -751 mn TL ve 1Ç25’teki -1.939 mn TL net zarara göre belirgin iyileşme gösterdi. Analiste göre net kârın piyasa beklentisinin belirgin üzerinde gerçekleşmesi bilanço etkisini güçlü şekilde pozitife çevirebilir.
Şirketin FAVÖK’ü bu çeyrekte 1.960 mn TL oldu ve piyasa beklentisini %7,6 aşarak gerçekleşti. FAVÖK marjı 12,7% seviyesine çıktı. Bu oran çeyreksel bazda 1,7 puan gerilerken yıllık bazda 5,0 puan artış gösterdi. Şirketin ton başına FAVÖK’ü 1Ç25’te 50$/t, 4Ç25’te 90$/t iken 1Ç26’da 78,6$/t seviyesinde gerçekleşti.
Toplam satışlar 15.475 mn TL ile piyasa beklentisine yakın açıklandı. Satışlar çeyreksel bazda %14,4, yıllık bazda %18,0 geriledi. Kardemir ilk çeyrekte 641.110 ton net mamul üretimi ve 561.862 ton esas ürün satışı gerçekleştirdi. Net nakitte çeyreksel değişim 2.702 mn TL olurken net nakit pozisyonu -3.646 mn TL seviyesine geldi ve net borç/FAVÖK 0,45x oldu.
Analist, ton başına yıllık bazda yaşanan iyileşmeye paralel olarak net kâr ve FAVÖK’ün beklentileri aşmasını olumlu gördü. Bu nedenle hedef fiyatı 40.9TL’den 47,2 TL’ye yükseltti. Buna karşın, mevcut değerleme seviyelerinin kısa vadeli yukarı yönlü potansiyeli daha sınırlı yansıttığı ve operasyonel görünümde yataylaşma sinyalleri bulunduğu için tavsiyeyi Endeks Üzeri Getiri’den Endekse Paralel Getiri’ye revize etti.
