Gedik Yatırım, ENKAI - Enka İnşaat için hedef fiyatını 110 TL, tavsiyesini de Endekse Paralel Getiri olarak korudu.
Enka İnşaat, 2026/03 döneminde net satışlarını yıllık %20 artışla 35,8 milyar TL’ye yükseltirken, FAVÖK %24 artışla 8,1 milyar TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı 74 baz puan artışla %22,5 seviyesine çıkarak operasyonel tarafta iyileşmeye işaret etti. Ancak net kâr yıllık %11,6 düşüşle 3,4 milyar TL’ye geriledi ve bu sonuç piyasa beklentilerinin belirgin şekilde altında kaldı. Özellikle enerji segmentindeki zayıf performans ve finansal yatırım kaynaklı zararlar kârlılığı baskıladı.
FAVÖK tarafındaki güçlü artışa rağmen enerji operasyonlarının negatif katkı vermesi (192 milyon TL zarar) genel operasyonel görünümü zayıflattı. Net kârda ise tahvil ve hisse senedi yatırımlarındaki zararların 189 milyon TL’den 3 milyar TL’ye yükselmesi ana sapma nedeni oldu. Birikmiş siparişler 8,7 milyar dolar seviyesinde yatay kalırken, şirketin net nakit pozisyonu 5,3 milyar dolara geriledi. Bu durum güçlü nakit yapının korunmasına rağmen işletme sermayesi ve yatırım harcamalarının etkisini gösterdi.
Değerleme tarafında şirket, 8,3x FD/FAVÖK ve 18,8x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor ve bu seviyeler makul olarak değerlendiriliyor. Hisse son altı ayda güçlü bir yükseliş göstererek BIST100’ün üzerinde performans sergilese de, açıklanan sonuçların beklentilerin altında kalması nedeniyle kısa vadeli görünüm temkinli değerlendirildi. Bu doğrultuda “Endekse Paralel Getiri” tavsiyesi korunurken, genel değerlendirme “negatif” olarak ifade edildi.
