GCM Yatırım, PGSUS - Pegasus Hava Taşımacılığı için hedef fiyatını 331,85 TL olarak korudu.
GCM Yatırım, Pegasus Hava Taşımacılığı için hedef fiyatını 331,85 TL olarak korudu ve şirketi göreceli değerleme ile indirgenmiş nakit akımı analizine göre yatırım yapılabilir seviyede değerlendirdi. Kuruma göre Pegasus’un genç filo yapısı ve operasyonel ağı orta ve uzun vadede önemli avantajlar sunmaya devam ediyor.
Şirket 2026 ilk çeyrekte 9,8 milyon yolcuya ve %86,3 doluluk oranına ulaştı. Toplam misafir büyümesi %9 ile sektör performansının üzerine çıkarken, net satış gelirleri yıllık bazda %39 artarak 32,76 milyar TL seviyesine yükseldi. Buna karşın çeyreksel bazda gelirlerde %18 daralma görüldü.
FAVÖK 2025’in ilk çeyreğindeki 1,30 milyar TL seviyesinden 2026/03 döneminde 175,9 milyon TL’ye gerileyerek yıllık bazda %87 düştü. FAVÖK marjı %6’dan %1’e inerken, esas faaliyet kâr marjı %23’ten -%14 seviyesine düştü. Brüt kâr tarafında şirket -846 milyon TL zarardan -3,13 milyar TL brüt zarara döndü ve net dönem zararı 7,76 milyar TL’ye ulaştı.
Kuruma göre satışların maliyetindeki %47’lik yıllık artış marjlar üzerinde ciddi baskı yarattı. Akaryakıt giderleri, personel maliyetleri, bakım giderleri ve kur etkisi operasyonel kârlılığı zayıflatırken, finansal kaldıraç oranının %73’e çıkması ve faiz karşılama oranının 1,24’e gerilemesi borçluluk hassasiyetinin arttığını gösterdi. Buna rağmen 2,57 FD/FAVÖK çarpanı ve 0,80 PD/DD oranı, piyasanın uzun vadeli büyüme potansiyelini tamamen fiyatlamadığını düşündürüyor.
