HSBC SAHOL - Sabancı Holding için hedef fiyatını 148 TL'den 170 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Sabancı Holding (SAHOL) için "AL" tavsiyesi korunurken, hedef fiyat 170,00 TL'ye yükseltilmiş. Portföy Rotasyonu: Akçansa ve Carrefoursa hisselerinin elden çıkarılması, izole (tekil) varlık satışlarından ziyade bilançoyu güçlendirmeyi ve grubun özsermaye kârlılığını (ROE) artırmayı amaçlayan aktif bir optimizasyon stratejisi. Bu işlemlerin Net Aktif Değer (NAD/NAV) üzerindeki etkisi sınırlı.
Nakit Gücü ve Yeni Satın Almalar: Akçansa'daki yaklaşık %40 hissenin satışından elde edilecek 400 milyon USD'nin üzerindeki gelirle birlikte, çatı şirketin net nakit pozisyonunun 700-800 milyon USD seviyesine ulaşması beklenmekte. Bu likiditenin tamamen yeni sektörler yerine, mevcut iş kollarına yakın alanlardaki orta ölçekli satın almalarda kullanılması öngörülmekte. Yalın ve Kaliteli Portföy: Akçansa'nın çıkışıyla Çimsa, grubun ana çimento platformu olarak konumunu güçlendirmiş. Yüksek borçluluk ve zarara sahip Carrefoursa'nın devredilmesi ise holdingin döviz bazlı gelir payını hafifçe artırarak (%20'den %23'e) gelir kalitesini iyileştirmiş.
Enerji Odaklı Büyüme: Enerji sektörü holding için büyümenin merkezinde kalmaya devam etmekte. ABD'deki güneş enerjisi kapasitesi yapılan son satın almalarla (Pepper ve Lucky 7) 800 MW'a yaklaşmış olup 1 GW olan kritik kütle hedefine yaklaşmış. Ayrıca Enerjisa Üretim'in olası halka arzı ek bir katalizör olarak görülmekte.
Değerleme ve Getiri: Sabancı Holding hisseleri mevcut durumda %55 gibi yüksek bir NAD iskontosuyla işlem görmekte. Analistler holdingin kârlılığında (kısmen Türkiye'deki faiz indirimlerinin hızına bağlı olarak) ardışık iyileşmeler beklemekte. Holding için belirlenen 170 TL hedef fiyat, hedef NAD'a %30 iskonto uygulanarak hesaplanmış.
Via 507
Via 507
