Alnus Yatırım, KLKIM - Kalekim için hedef fiyatını 56,50 TL ve tavsiyesini AL olarak belirledi.
Alnus Yatırım, Kalekim Kimyevi Maddeler için olumlu bir görünüm sergileyerek hissede AL tavsiyesi verdi ve hedef fiyatı 56,50 TL olarak belirledi. Raporda, şirketin başta yapı kimyasalları olmak üzere boya, izolasyon malzemeleri, beton ve çimento kimyasalları alanlarında faaliyet gösterdiği vurgulandı. Analist, pazarın dağınık yapısı, inşaatın GSYH içindeki önemli payı ve jeopolitik fırsatların marjları desteklediğini ifade etti. Şirketin satış hacimlerinin yıllara yayılan bileşik 11,5 büyüme göstermesi de ana tezlerden biri oldu.
2026/03 döneminde şirketin 2,13 Milyar TL hasılat, 233,3 Milyon TL Esas Faaliyet Kârı, 329,9 Milyon TL FAVÖK ve 14,1 Milyon TL Net Kâr açıkladığı belirtildi. Faaliyet dışı net finansal gelirlerdeki azalış yüzde 34,9 olurken, TMS 29 standartları sebebiyle net parasal pozisyon kaybındaki yıllık bazda 75,7 milyon TL artış net kâr üzerinde baskı yarattı. FAVÖK marjı geçen seneki 18,7 seviyesinden 15,47 seviyesine geriledi. FD/FAVÖK çarpanı 5,2 ve F/K çarpanı 14,8 seviyelerinde yer aldı.
Şirketin yılın ilk çeyreğinde cirodaki yüzde 8’lik daralmaya rağmen genel yönetim giderlerindeki 65 Milyon TL artış nedeniyle Esas Faaliyet Kârı yüzde 31 daraldı. Buna karşın pazarlama ve ar-ge giderleri sabit kalırken diğer net faaliyet giderleri yaklaşık 12,2 milyon TL iyileşme gösterdi. Lyksor hariç net satışların 8,45 milyar TL civarında gerçekleştiği, tam konsolide edildiğinde ise hasılatın 11.6 milyar TL’ye yükseldiği ifade edildi. İşletme sermayesi ihtiyacı Lyksor hariç 838 milyon TL, tam konsolide halinde ise 2,04 milyar TL seviyesine çıktı.
Raporda 2026 yılı için hasılatta TMS 29’a göre düzenlenmiş mali tablolarda yüzde 10 ile 15 arasında büyüme, Türkiye’de ton başına yüzde 7 ile 10 arası büyüme ve uluslararası pazarda yüzde 12 ile 16 büyüme beklentisi paylaşıldı. FAVÖK marjının yüzde 20-25 seviyelerinde gerçekleşmesi, 2026 yılında 1,4 ile 1,7 milyar TL yatırım harcaması yapılması ve işletme sermayesi / net satışlar oranının yüzde 10 ile 15 arasında olması öngörüldü. Değerleme tarafında İndirgenmiş Nakit Akımları yöntemi yüzde 100 ağırlıkla kullanıldı ve şirket için yaklaşık 26 Milyar TL hedef piyasa değerine ulaşıldı. Buna göre hisse başına hedef fiyat 56,50 TL hesaplandı ve mevcut 30,60 TL fiyat üzerinden yüzde 84.66 yükseliş potansiyeli öne çıkarıldı.
