KuveytTürk Yatırım, MAVI - Mavi Giyim için hedef fiyatını 56 TL olarak korudu, tavsiyesini AL'dan TUT'a revize etti.
Kuveyt Türk Yatırım, 1Ç26 finansal sonuçlarının ardından Mavi için 56 TL seviyesindeki 12 aylık hedef fiyatını korudu, ancak son dönemde hisse fiyatındaki yükseliş nedeniyle getiri potansiyelinin sınırlanmasıyla tavsiyesini AL'dan TUT'a revize etti. Raporda şirket için genel görünüm korunurken, hedef fiyata göre sınırlı kalan potansiyel yatırım görüşünün daha temkinli bir seviyeye çekilmesinde etkili oldu.
Şirket 1Ç26’da 686 milyon TL net kar açıklayarak piyasa medyan beklentisi olan 590 milyon TL’nin %16, kurum beklentisinin ise %10 üzerinde performans gösterdi. Buna karşın net kar yıllık bazda %38 geriledi ve bu düşüşte efektif vergi oranının geçen yılki %27 seviyesinden bu yıl %53’e yükselmesi belirleyici oldu. Net kar marjı 3,2 puan azalarak %5,4’e gerilerken, parasal kayıp kalemi ve finansman giderleri de karlılık üzerinde baskı yaratmaya devam etti.
Operasyonel tarafta FAVÖK 2.414 milyon TL ile kurum beklentisine paralel gerçekleşti ve piyasa beklentisinin %2 altında kaldı. FAVÖK marjı yıllık bazda 1,4 puan gerilerken, amortisman kaleminin pozitif katkısına rağmen uygulanan faiz oranı farkından kaynaklanan 100 baz puanlık negatif etki ve faaliyet giderlerinin satışlara göre artması marjdaki daralmada etkili oldu. Brüt kar marjı ise yıllık bazda 1,1 baz puan artarak %53,3’e yükseldi.
Hasılat 12.701 milyon TL ile piyasa beklentisinin %1, kurum beklentisinin ise %3,5 üzerinde gerçekleşse de konsolide gelirler geçen yılın yüksek bazına kıyasla %1,9 daraldı. Türkiye perakende gelirleri %0,8 gerilerken, birebir mağaza satışları nominal bazda %28,6 artsa da reel bazda %2,1 düştü ve işlem adedindeki %3,7 azalış talep tarafındaki zayıflığın sürdüğünü gösterdi. Yönetim 2026 yılı için TMS 29 dahil konsolide gelirlerde %5 ± %1 büyüme ve %18 ± %0,5 FAVÖK marjı hedefini korurken, ikinci çeyrek başlangıcında Kurban Bayramı ve 1 Mayıs–7 Haziran dönemindeki güçlü satışlar talepte toparlanmaya işaret etti. Bununla birlikte rapor, bu ivmenin bayram döneminin yarattığı takvim etkisi nedeniyle çeyrek geneline ne ölçüde yayılacağının izlenmesi gerektiğini vurguladı.
