İş Yatırım, AKBNK - Akbank için hedef fiyatını 93 TL'ye revize etti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Akbank 2Ç26’da 15,2 milyar TL net kâr açıkladı ve sonuç hem kurum beklentisine hem de piyasa beklentisine büyük ölçüde uyumlu geldi. Yıllıklandırılmış ortalama özkaynak kârlılığı 1Ç26’daki %25 seviyesinden 2Ç26’da %19,4’e geriledi. Buna rağmen banka, güçlü ücret ve komisyon performansı ile operasyonel verimliliğini korudu. Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda %14, yıllık bazda %33 artarak 34,3 milyar TL’ye ulaştı ve çeyreklik operasyonel giderlerin tamamını karşıladı.
Swap düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 20 baz puan daraldı ve solo bazda %3,03’e indi. TL mevduat maliyetlerindeki artış kredi getirilerindeki iyileşmeyi gölgelerken, kredi-mevduat makası negatif bölgeye geçti. Yönetim, Temmuz ayında kümülatif marjın yaklaşık %3 seviyesinde seyrettiğini ve esas iyileşmenin fonlama maliyetlerinin normalleşmesiyle birlikte 4Ç26’da gerçekleşmesini beklediğini belirtti. Faiz indirim döngüsünün ötelenmesi ve sıkı parasal duruşun marjlar üzerinde baskı yaratmaya devam ettiği vurgulandı.
Aktif kalitesinde bozulma görülse de performans yönetilebilir seviyede kaldı. Takipteki kredi oranı yalnızca 4 baz puan artarak %3,84’e yükseldi, karşılık oranı ise 172 baz puan artışla %67,3’e çıktı. Brüt sorunlu kredi girişleri çeyreksel bazda iki katından fazla artarken tahsilatlar ve aktiften silinen krediler de güçlü seyretti. Yönetim, yüksek tutarlı tek seferlik bir tahsilatın brüt girişler ve tahsilatları teknik olarak yukarı çektiğini, temel net sorunlu kredi oluşumunun önceki çeyreğe kıyasla büyük ölçüde yatay kaldığını söyledi.
İş Yatırım, daha zayıf kâr görünümü ve bozulan makro varsayımlar nedeniyle hedef fiyatı hisse başına 93 TL’ye revize etti. Buna karşın güçlü aktif kalite, sektörün en yüksek operasyonel verimliliklerinden biri ve uzun vadeli kârlılık potansiyeli nedeniyle AKBNK için AL tavsiyesini korudu. Kurum, banka yönetiminin yaklaşık 200 baz puanlık net risk maliyeti hedefini koruduğunu ve ücret-komisyon tarafındaki güçlü seyrin toplam gelir büyümesini desteklemeye devam ettiğini belirtti. Sonuç olarak rapor, kısa vadede marj baskısına rağmen Akbank’ın operasyonel gücü ve aktif kalitesinin hisse için temel destek unsurları olmaya devam ettiğini ortaya koydu.
